电子行业研究周报：代工企业产能利用率提升 国产替代领域空间大

　　投资摘要：

    　　市场回顾

    　　上周（11.4-11.8）申万电子行业指数上涨9.36%，在申万31 个行业中排名第5，跑赢沪深300 指数3.86%。申万电子行业三级子行业中半导体设备、半导体材料、电子化学品Ⅲ、集成电路封测、模拟芯片设计表现相对较好，指数分别跑赢沪深300 指数10.89%、6.54%、6.39%、6.20%、4.62%。

    　　每周一谈：代工企业产能利用率提升 国产替代领域空间大中芯国际三季度业绩创新高，晶圆代工产能利用率提升显示下游景气温和复苏。根据中芯国际三季度报告和业绩说明会记录，公司单季度业绩创季度新高，产能利用率同环比提升。三季度公司收入环比上升14%，达21.7 亿美元，首次站上单季20 亿美元台阶。三季度新增2.1 万片12 英寸月产能，产品结构进一步优化，平均销售单价上升。整体产能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。三季度晶圆代工业务中消费电子/智能手机/电脑与平板/互联与可穿戴/工业与汽车收入占比分别为42.6%/24.9%/16.4%/8.2%/7.9%，十二英寸收入占比提升至 78.5%，新开产能迅速验证并投入生产。四季度指引收入环比持平至增长2%，毛利率介于18%至20%之间，预计将再释放约3 万片12 英寸月产能。为了满足公司已有客户的需求，公司加快布局功率器件产能，充分支持汽车、工业和新能源市场的发展。公司展望行业明年成长趋势延续，其中AI领域成长性较好，工业和汽车领域待恢复。

    　　根据华虹半导体三季度报告，华虹半导体三季度销售收入5.26 亿美元，毛利率12.2%，均优于指引。三季度产能利用率105.3%，同环比分别提高18.5 和7.4 个百分点，逻辑与射频领域、模拟与电源管理业务收入同比增长较快。

    　　另外，根据集微网消息，台积电宣布自11 月11日起，将暂停向中国大陆AI/GPU客户供应所有7 纳米及更先进工艺的芯片。在AI 和GPU 领域，制程技术的先进程度直接关系到产品的性能，这可能导致成本增加和产品上市时间延长，以及大陆芯片设计公司供应链重组。行业发展的外部压力增加，或将加速我国半导体设备自主可控和制造技术升级进程。

    　　投资策略：建议关注国产替代及AI 需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司北方华创、中微公司、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等，果链及消费电子标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子等。

    　　风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。