关注预期落地

　　投资建议

    　　关注财政政策发力程度：

    　　在当前政策逐渐明确的情况下，四季度财政政策的实施力度可能成为影响未来债券市场走势的关键要素之一。

    　　9月26日，中共中央政治局召开会议，在部署下一步经济工作时要求，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。

    　　（1）广义财政支出将进一步提升

    　　截至9月底，国债净融资规模约3.41万亿元，中央财政规模4.34万亿元(含1万亿超长期特别国债)，年内仍有约9300亿元的剩余额度；地方新增专项债累计发行3.6万亿元，年内仍有3000亿元的剩余额度。

    　　（2）年内是否会有政府债增发，值得期待

    　　展望四季度，从目前各方面因素来看，债券收益率长期趋势性下行的动力并未发生扭转，且在降息政策的利好下，10Y国债收益率依旧具备下行动力。但需要注意的是，央行近期也强调“国债收益率曲线作为重要的价格信号，还存在远端定价不充分、稳定性不足等问题”，短期来看还需关注央行、机构的行为变化带来的扰动，以及后续各种增量政策的落地情况。

    　　策略方面，短期内建议防守为主，缩短久期，保持投资组合的流动性，并关注长端超调后的配置机会。同时可适当增加对存单和高评级信用债的配置。

    　　风险提示

    　　政策推进不及预期；

    　　需求改善不及预期；

    　　流动性风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。