宏观研究：地产显著回暖 物价持续提升

　　本报告导读：

    　　宏观高频数据显示，9 月27 日当周，上游原材料价格分化，中游制造业略有回暖，下游房地产市场显著改善；黑色与汽车持续承压，其他产业链整体回暖；国债利率回升，期限利差走阔，人民币升值。下周关注中国PMI及美国非农就业数据。

    　　投资要点：

    　　上中下游视角 ：

    　　上游：海外定价的WTI、布伦特原油的期货结算价和现货价回落，内需定价的煤炭铁矿石去库、涨价。

    　　中游：钢材去库涨价、焦化企业开工率回升。

    　　下游：商品房成交面积环比显著上升。

    　　通胀：猪肉价格持续回落，蔬菜价格指数继续上涨。

    　　金融：国债利率回升，期限利差走阔，人民币升值。

    　　三大需求视角：

    　　消费：商品房成交面积大幅回升。

    　　投资：建材指数回暖，玻璃期货价格回升。

    　　出口：多数指数回落。

    　　产业链视角：

    　　农产品：食品价格持续回升。

    　　石油化工：石油化工产品价格回升。

    　　金属：黑色现价回落，有色金属价格保持上升。

    　　汽车及电子：汽车生产端相对仍弱，电子景气度显著回升。

    　　下周关注：

    　　数据方面，中国将公布官方PMI；美国将公布非农就业数据；? 事件方面，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会发表讲话。

    　　风险提示：

    　　周度高频数据波动较大，趋势可能反转；季节性因素影响较大。

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