固收视角-ABS 8月月度跟踪：利差持续压降

　　市场观察：

    　　RMBS 早偿率下降。24 年3 月以来RMBS 早偿率持续下降，7 月RMBS 早偿率统计为14%，较3 月份下降33.2 个百分点。仅统计信贷ABS 数据，截至24 年7 月，企业贷款ABS 早偿率下滑，微小企业贷款ABS 和银行/互联网消费贷款ABS 早偿率维持高位，车贷ABS 低位震荡。

    　　银行/互联网消费贷款信贷ABS 底层违约率边际回落。24 年1-5 月，消金信贷ABS 底层违约率持续走高至1.63%，6月以来，违约率边际有所下滑，截至7 月31 日，消金平均违约率为1.30%。

    　　一级发行：1-8 月ABS 发行量合计11920.42 亿元，同比上升3.56%，净融资额合计-2,289.36 亿元，同比上升36.04%。

    　　8 月ABS 发行量合计2290.62 亿元，其中企业ABS、信贷ABS、ABN 发行量分别为1459.26、131.00、700.35 亿元；净融资额合计710.89 亿元，企业ABS、信贷ABS、ABN 净融资额分别为526.23、-242.30、426.96 亿元。

    　　二级成交：8 月ABS 平均换手率为3.64%，换手率较上月-0.87pct。

    　　投资者结构：7 月信贷ABS 持有机构以商业银行为主，占比74.15%，环比+0.28pct。交易所企业ABS 持有人呈多元化，8 月上交所企业ABS 持有人以银行自营为主，占比29.63%，环比-0.81pct，7 月深交所企业ABS 持有人以一般机构和信托机构为主，合计占比52.74%，环比+1.28pct。

    　　利差：8 月信用债估值回调，震荡市中ABS 由于流动性偏弱，估值有一定抗跌性，利差有所压降。截至8 月30 日，RMBS、消费金融、对公贷款与租赁债权、企业ABS 与中短票利差分别为6.38、1.46、14.24 和6.13BP，较上月分别变动-3.59、-9.77、-1.5 和-7.83BP。

    　　风险提示：数据统计误差、政策调整风险。

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