2024年二季度农林牧渔行业基金持仓点评：2Q24养殖重仓持仓占比环比提升

　　2024 年二季报农林牧渔行业持仓占比2.0%，基本持稳。根据2024 年基金二季度数据，申万31 个一级行业持仓中农林牧渔行业持仓占比为2.0%，环比24Q1 基本持稳。占比前五的行业分别为电子（15.8%）、医药生物（11.1%）、电力设备（10.1%）、食品饮料（9.6%）、有色金属（6.0%）；24Q1 其占比分别为12.0%、11.7%、10.9%、13.2%、5.9%，环比变动幅度为+3.8pct、-0.6pct、-0.8pct、-3.7pct、+0.1pct。

    　　子行业分析： 养殖行业重仓持仓环比持续提升， 较24Q1+0.04pct,23Q4+0.03pct

    　　养殖行业：2024Q2，养殖行业重仓持仓占比为0.55%。最近四个季度的环比变动幅度分别为-0.036pct、+0.194pct、-0.014pct、+0.037pct。

    　　动保行业：2024Q2，动保行业重仓持仓占比为0.01%。最近四个季度的环比变动幅度分别为-0.007pct、+0.005pct、-0.013pct、-0.014pct。

    　　饲料行业：2024Q2，饲料行业重仓持仓占比为0.24%。最近四个季度的环比变动幅度分别为+0.010pct、+0.030pct、-0.028pct、+0.072pct。

    　　种植行业：2024Q2，种植行业重仓持仓占比为0.04%。最近四个季度的环比变动幅度分别为+0.001pct、-0.015pct、-0.021pct、-0.023pct。

    　　个股：优质养殖标的配置偏好度提升

    　　2024Q2，农林牧渔前十大重仓股中：牧原股份（0.23%）、温氏股份（0.18%）、巨星农牧（0.05%）、立华股份（0.04%）、唐人神（0.02%）、天康生物（0.02%）、神农集团（0.02%）。

    　　2024Q2，个股持有基金数量前三的标的：牧原股份（230）、温氏股份（187）、海大集团（118）。

    　　2024Q2，基金增持较多个股：温氏股份增持股数排名第一，立华、仙坛等家禽养殖标的同步受益，另外成长性优秀的宠物龙头乖宝宠物跻身第八。

    　　投资建议：出栏均重继续下行，短期供应压力缓和。涌益最新7 月21 日全国生猪均价19.14 元/kg，出栏均重继续下降至125.37kg；仔猪补栏受季节性需求影响，15kg 仔猪报价降至645 元/头，50kg 二元母猪市场主流均价稳定在1627元/头。统计局公布二季度末行业能繁存栏4038 万头，同比-6.0%，环比+1.1%；但行业资产负债表修复仍需时间，总体能繁存栏或保持稳定，后续仍需重点关注南方雨季对产能影响；同时从短中期的中大猪、仔猪数据看，1）行业二季度末的5 月龄以上的中大猪存栏同比-6.4%，预示着7-9 月出栏头数或环比下降，2）去年12 月份至今年5 月份全国新生仔猪数量同比下降7.0%，预示未来半年内生猪出栏上市量将同比减少，未来行情持续性或值得期待。

    　　我们认为，由于行业对于下半年价格看涨情绪浓厚，当前猪价处于向下有二育托底、向上有后续供应减量拉动的局面，整体价格易涨难跌，前期的产能去化或开始兑现效果，价格有望逐步上行。对应到股价层面，短期市场悲观情绪已经得到较为充分的释放，当前板块估值仍然处于历史底部区域，而后续业绩大概率将迎来逐季度改善甚至不排除超预期的可能，建议逢低布局。选股角度：

    　　（1）从长期成本最优、高质量发展的维度考虑，重点关注牧原股份、温氏股份；（2）从成本改善明显、资金储备充足的角度，部分企业的扩张可能会踏对这轮周期的节奏，重点关注神农集团、巨星农牧、华统股份、东瑞股份、新五丰、新希望、唐人神、天康生物等。

    　　风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，上市公司成本改善低于预期。

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