奥特维(688516)：在手订单验收顺利 看好0BB技术迭代增厚业绩

　　事件：

    　　公司披露2024 年半年度业绩预告，预计报告期归母净利润为7.26 亿元到7.72 亿元，同比增长38.92%到47.70%。扣非归母净利润为7.29 亿元到7.75 亿元，同比增长45.08%到54.24%。

    　　订单验收顺利，业绩持续兑现

    　　公司预计2024H1 营收42.0-44.6 亿元，同比增长67%-77%，中值为43.3 亿元，同比增长72%；归母净利润7.3-7.7 亿元，同比增长39%-48%，中值为7.5 亿元，同比增长43%；扣非归母净利润7.3-7.8 亿元，同比增长45%-54%，中值为7.5 亿元，同比增长50%。单季度来看，2024Q2 营收22.3-25.0亿元，同比增长51%-69%，中值23.7 亿元，同比增长60%；归母净利润3.9-4.4 亿元，同比增长30%-46%，中值4.2 亿元，同比增长38%；扣非归母净利润3.9-4.4 亿元，同比增长33%-49%，中值4.1 亿元，同比增长41%。

    　　短期：看好0BB 技术迭代下强者恒强

    　　0BB 技术对HJT 降本幅度最大，对TOPCon 同样可观，是2024 年光伏行业少有的可规模放量的新技术之一。近期由于下游现金流和盈利压力，市场所关注的大厂客户态度不如上半年积极，导致近期公司估值回调。我们认为客户改造需求依然存在，但由于光伏当前盈利压力导致客户对价格要求更为严格。目前奥特维在其他客户的0BB 订单在陆续出货中，我们预计随着2024 年下半年0BB 技术在HJT 和TOPCon 上持续突破，0BB 有望开始大规模放量。参考SMBB 渗透速度，从技术成熟到成为主流技术仅用1 年左右，我们认为0BB 放量节奏依旧较快，我们预计2025 年0BB 将成为主流串焊技术。公司作为全球串焊机绝对龙头有望充分受益。

    　　长期：看好光伏&锂电&半导体平台化布局

    　　光伏领域，组件端串焊机全球市占率超70%，硅片端低氧单晶炉获大客户认可，电池端镀膜、丝网印刷、LEM 设备等定位二供，光注入退火炉份额领先；锂电领域，模组PACK 线获得蜂巢等头部订单；半导体领域，铝线键合机获通富等头部订单，多产品布局AOI 检测、装片机、硅片CMP 设备及单晶炉。

    　　盈利预测与投资评级

    　　我们维持公司2024-2026 年的归母净利润为19.3/25.0/30.7 亿元，对应当前股价 PE为 6/5/4倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

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