东方电缆(603606)：海外大单签订 双海助力成长

　　本报告导读：

    　　公司公告中标相关项目，其中中标海外海底电缆约19.5 亿元。公司在手订单饱满，看好公司出海订单逐步放量，国内受益海风建设逐步启动，业绩高增长可期。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。公司公告中标相关项目，合计中标金额约25.3亿元，其中中标海外海底电缆约19.5 亿元。公司在手订单饱满，看好公司出海订单逐步放量，国内受益海风建设逐步启动，业绩高增长可期。

    　　维持公司2024-2026 年EPS 预测1.93、2.77、3.40 元，维持公司目标价60.37 元，维持“增持”评级。

    　　海外订单逐步落地，国际市场开拓顺利。公司此次公告，中标英国SSE公司海底电缆约1.5 亿元、Inch Cape Offshore 公司海底电缆约18 亿元，标志着公司海外市场拓展进展渐入佳境。公司持续加强战略、科技与市场融合对接，充分依托科技领先优势，构建国际、国内双向开拓、当前与今后同步推进的新市场格局，提升海缆系统的核心竞争力和陆缆系统的市场占有率。

    　　国内海风建设逐步启动，行业景气持续上行。近期江苏国信85 万千瓦海上风电项目220kV 海缆启动招标，中广核阳江帆石一海上风电项目变更用海前公示。我们认为，近期项目招标与项目公示，预示着国内海风项目逐步进入启动阶段，海风行业景气有望持续上行。公司作为国内海缆龙头，在手订单饱满，竞争优势明显，有望持续受益行业景气上行。

    　　催化剂。海风项目启动、新产能投产。

    　　风险提示。行业竞争加剧、下游需求不及预期等风险。

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