公募基金行业发展趋势：从规模为王到质量至上

即将过去的2025年，中国公募基金行业在经历了一场深刻的“自我革命”之后，走上了从“高速增长”向“高质量发展”跨越的关键节点。

当规模情结逐渐退去，公募行业将如何定义新的增长范式？当工具化浪潮与人工智能（AI）革命交织，投研底座将发生怎样的形式演进？当买方投顾从试点走向常态，销售生态又将如何重构信任纽带？证券时报记者谨以五大趋势展望，尝试描摹2026年公募基金行业高质量发展的新蓝图。

趋势一：从“规模为王”转向“质量至上”

曾几何时，“规模为王”是公募基金行业心照不宣的准则，但在2026年乃至未来更长时间，这一逻辑将让位于“投资者获得感”。一方面，在《推动公募基金高质量发展行动方案》的指导下，公募基金行业正通过优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、建立以投资收益为核心的考核评价体系等方式，打破行业“旱涝保收”的固有模式，从而改善基金公司、基金销售机构“重规模轻回报”的现状，促使基金管理人更加注重长期投资收益。另一方面，随着公募基金费率改革进入第三阶段的深度巩固期，行业的倒逼式机制变革成效凸显。管理费率的理性回归，不仅减轻了投资者的持有成本，更扭转了基金公司与投资者的利益博弈，更大程度实现了两者的“利益一体化”。2026年，基金公司将从过去的“销售驱动”逐渐转型为“服务驱动”和“业绩驱动”。

展望2026年，浮动费率基金将从试点走向常规，基金评价体系将进一步弱化短期排名和规模指标，转而关注风险调整后的长期收益、持有期波动率、基金利润率以及分红频率。那些能够持续为投资者创造超越业绩基准、稳健持有体验的管理人，将在市场洗牌中获得更多的存量份额。

趋势二：新一轮行业洗牌即将来临

在高质量发展的洗礼下，2026年公募基金行业的发展格局也将迎来更多变数，新一轮的行业整合与格局洗牌即将来临。伴随着券商股东的合并大潮，公募基金的并购重组也箭在弦上。在“一参一控一牌”的监管要求下，可以预期的是，部分基金公司将通过并购重组、资源整合进一步做大做强，打造具备资本实力、品牌影响力和全产品线的“综合性金融航母”，代表中国资产管理行业参与全球竞争。与此同时，也有部分中小基金公司正在通过差异化竞争实现弯道超车。过去几年，已经有一些专注于指数量化、主动权益、“固收+”或公募REITs的基金公司，通过专业化、特色化、精细化发展突出重围，获得越来越高的市场认可度，而处于行业中下游、缺乏鲜明标签的基金公司正面临严峻的“生存挤压”。对于基金公司尤其是中小型公司来说，差异化竞争已经不再是选择题，而是必答题。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣认为，未来，公募基金的马太效应将进一步显现，头部机构依托品牌、矩阵和规模效应占据优势，中小机构则通过“差异化定位+细分突破”寻求发展空间。头部机构凭借全链条能力领跑，特色机构通过 “细分资管能力+精准服务”突围，最终推动行业走上从“规模竞赛”转向“价值创造”的高质量发展新阶段。

趋势三：工具化开启“颗粒度”新纪元

如果说过去的投资者还习惯于“选基金就是选基金经理”，那么随着资本市场有效性的显著提升与费率改革的深度穿透，通过工具化产品进行资产配置已经逐渐成为主流。面对汹涌而至的市场需求，基金公司近年来也在工具化产品上全面发力，甚至在产品“颗粒度”上越做越细，致力于通过极致的工具化产品布局为投资者提供“乐高式”投资体验。目前，指数产品的“颗粒度”正向产业深处的“毛细血管”无限延伸。回顾以ETF为代表的指数基金的发展，从1.0时代的科技ETF、消费ETF、医药ETF，到2.0时代的通信ETF、游戏ETF、食品饮料ETF，再到3.0时代的低空经济ETF、稀土ETF等，指数产品已越过宽基普惠的初级阶段，全面进入“精准滴灌”时代，一批精准对标细分领域的指数产品异军突起，为资金提供了进入特定产业赛道的低成本、高效率入场券。更值得一提的是，主动权益基金也在经历一场史无前例的“工具化重塑”。2026年，公募基金业绩比较基准新规或将正式落地，“风格漂移”将正式成为行业投研的禁区，这意味着主动权益基金无论是坚守价值、成长还是特定行业，都将稳定的风格特征和可解释的超额收益转化为资产配置中不可或缺的“Alpha工具”。汇成基金研究中心表示，监管通过强化业绩基准约束、浮动费率机制与长周期考核，使基金公司投资策略转向基准基础上的行业配置优化与精细化个股挖掘，行业将呈现量减、质增趋势。未来，风格特征清晰、波动控制与超额收益平衡的风格策略类产品将脱颖而出。

趋势四：AI投研渐成“第二大脑”

如果说2024—2025年是AI在金融领域的实验期，那么2026年，AI很可能从幕后的技术辅助角色，跃升为驱动投资决策的“第二大脑”。这一变革首先体现在认知边界的拓宽与决策逻辑的进化。在可预期的未来，基于多模态大模型与深度学习技术的“数字化投研团队”将成为主流基金公司的标配。AI不再仅仅满足于秒级抓取财报数据或提取舆情摘要，而是能够实时处理全球范围内跨市场、多维度的非线性海量信息，从中识别出人类经验难以察觉的隐性逻辑，协助基金经理从单一的“经验驱动”向更高阶的“逻辑+算力驱动”范式转型。博时基金表示，当前AI应用处于“提升效率”阶段，但其累积效应有望引发商业模式的根本性质变，也将重新定义金融服务体验。目前，该公司采用机器学习、深度学习等技术进行智能因子挖掘、市场风险预警的探索，并应用到实盘创新基金产品。

汇成基金研究中心表示，在投资研究领域，AI正从“辅助工具”升级为“协同决策伙伴”，推动投研体系向“平台式、一体化、多策略”的工业化模式演进；在公司治理与内部管理上，AI将渗透至办公、合规、风控等全流程；在产品创新与客户服务方面，AI将助力基金公司设计更精细化的产品。

趋势五：基金销售进入“买方服务”时代

离投资者最近的基金销售端也将在2026年迎来推介方式、风控管理、考核机制的全方位重构。2025年12月监管层下发了《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，提出了不得对基金规模增长进行宣传加大权益类基金保有规模等要求。业内普遍认为这意味着基金销售需要彻底重建考核体系。业内普遍预期随着买方服务生态的日臻成熟2026年公募基金销售将呈现出重持营轻首发优服务的崭新气象。

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