股市走强债市承压 机构观点解析

中信建投基金：权益市场接连大涨，债市情绪承压

上周（8.11-8.17）债市收益率再度上行，国债期货TL收在一周低点，30年国债活跃券接近2.0%，资金不稳让债市没有企稳基础。股市则继续走强，对债形成压制，至上周五尾盘情绪有所踩踏。周中无论是国债发行、社融数据较差或者财政贴息等信息，对市场影响有限。

资金方面，上期DR007运行在1.3-1.55%区间，资金面均衡宽松，资金价格上行。上周有11267亿元逆回购到期；央行分别开展了不同金额逆回购投放操作；逆回购累计净回笼4149亿元，叠加买断式逆回购投放5000亿元，央行上周合计净投放851亿元。

一级市场方面，利率债累计发行5557亿元，日均发行量处于较低水平。国债和国开债一级招标情绪较好。二级市场方面，全周债市下跌，十年国债活跃券250011中债估值收益率累计上行5.65bp。

长江证券：股强债弱格局延续，收益率曲线"熊陡"上行

上周（8.11-8.17）债市收益率大幅调整，主要原因在于股票市场的持续上涨抑制了债市情绪，股债跷跷板效应明显。各期限和品种的债券收益率均出现不同幅度的上行，中长端调整幅度较大，收益率曲线呈现“熊陡”走势。一级市场方面，受债市调整的影响，地方债、短融、中票等品种的发行规模出现不同幅度的减少。

一创固收：股市走强，债市承压

上周（8.11-8.17）债市收益率再度上行，国债期货TL收在一周低点，30年国债活跃券接近2.0%。周一匿名资金重回1.3%，打碎了市场的降息预期，资金不稳让债市没有企稳基础。股市则继续走强，沪指不但创四年新高，还一度突破3700点，对债形成压制，多次修复未果。

东吴证券：未来债市调整幅度或有限

上周（8.11-8.17）债市震荡偏弱，利率债方面，不同期限收益率多数上涨，信用债跟随调整，也呈现中长端弱于短端的特征。展望后市，短期来看，权益市场持续走强分流债市部分资金，对债市形成负面影响。从经济基本面来看，7月规模以上工业增加值和社会消费品零售总额等数据有走弱迹象，下半年下行风险仍存，中期宏观和货币政策仍有宽松的预期，债市调整幅度或有限。

华西宏观固收：市场中可灵活做空的机构，开始利用债市的极致悲观情绪实施“逼多”

7月关键基本面数据悉数出炉，三季度以来的内部变化弱于预期。不过，市场风险偏好仍处高位，股市不断创新高，债市持续调整。8月以来，市场中可灵活做空的机构，开始利用债市的极致悲观情绪实施“逼多”。如果债市选择了修复的方向，则需及时追加久期，如果债市继续“崩溃”，则可考虑少量多次买入，博弈顶部形成。从性价比角度来看，30年国债与10年国开的性价比均优于10年国债。

中泰固收：债券连续调整，或暂不具备上涨条件

中泰固收在研报中指出，上周债市出现陡峭式下跌，长端和超长端调整幅度较大。从近期数据来看，当前市场在通胀、金融数据、经济数据方面存在一定分歧。债券的问题或源于资产本身，资产端，债券资产的性价比表现不足；负债端没有增量，配置盘持续缺位。总结来看债券目前作为弱势资产，无论从票面价值还是交易价值上都不存在明显空间。

（文章来源：财联社）

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