A股牛市涨幅空间与结构性牛市策略分析
近期上证指数一度突破3600点，月K线三连阳且成交量持续放大，A股行情好转，券商研报中“牛市”提法增多。若牛市来临，A股涨幅空间几何？信达证券研判，若A股估值涨至美股水平，上证综指涨幅空间达83%。不过，考虑到A股ROE较弱，估值或仅在阶段性牛市泡沫化时达美股水平。
此外，从市净率和市盈率历史表现看，全A非金融PB波动更稳定，截至2025年6月底，全A非金融PB为2.23倍，对应2021年、2015年PB高点涨幅空间分别为39%、140%；全A市盈率截至2025年6月底为19.45倍，对应2021年、2015年PE高点涨幅空间分别为21%、60%。
（图片来源：截图自信达证券研报）
信达证券还通过股市市值/经济总量类指标估算涨幅空间，认为A股若达日本水平，全A指数涨幅空间约134%；若达美国水平，涨幅空间或达272%。私募上海惠璞投资基金经理徐克表示，牛市值得期待，但属于“结构性牛市”，拒绝盲目追涨，拥抱主线+纪律操作是关键。
（图片来源：截图自信达证券研报）
（图片来源：截图自信达证券研报）
徐克从政策与基本面、资金与情绪面、结构性分化、外部风险四方面论述，并给出避免牛市亏钱的四点建议：聚焦核心主线、逆向布局、严格止损、不宜同时持有过多股票。
（图片来源：截图自信达证券研报）
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