2025Q2港股基金：医药金融获增持，消费遭减持

财联社7月31日讯 国金证券最新发布的研究报告显示，2025年第二季度，港股市场走出急跌后强劲修复的“V型”走势，港股基金的配置重点发生明显变化：医药与金融板块获得显著增持，而消费板块则遭遇大幅减持。

市场反弹带动基金普涨 主动QDII基金表现领先

报告指出，二季度港股表现先抑后扬。4月初受美国加征关税冲击，恒指在短短3个交易日内暴跌逾13%；随后在政策组合拳发力下，市场企稳回升；5月以来，南向资金持续强劲流入，成为推动市场回暖的主要动力。

主要指数中，恒生指数与恒生国企指数分别上涨4.42%和1.9%，跑赢同期沪深300指数。恒生科技指数则下跌1.70%，国证港股通创新药指数以25.6%的涨幅领跑市场；中证港股通非银金融指数紧随其后，涨幅达21.8%。

在此市场环境下，各类型港股基金净值均实现正增长：

主动管理型(QDII)基金表现最优，平均回报率达10.22%；港股通指数型(含ETF)基金平均回报6.68%；港股通主动型基金平均回报6.19%；QDII指数型(含ETF)基金平均回报4.48%，表现相对落后。

指数基金规模扩张迅猛 股票仓位维持高位

截至二季度末，纳入统计的公募港股基金总规模达6191.34亿元，环比增长13.54%；总份额达6238.3亿份，环比增长7.45%。从类型分布看：QDII指数及联接基金规模最大(2501亿元)，港股通指数及联接基金居次(2446.66亿元)，QDII主动型基金规模最小(212.32亿元)。

增量方面，港股通指数及联接基金规模与份额环比增幅最为显著。

基金整体维持高仓位运作。季度末股票仓位平均达91.99%，较上季微升0.52个百分点。其中，指数型基金股票仓位长期高于主动管理型基金。

同时，港股占基金净值比例平均提升1.48个百分点至85.24%。指数型基金的港股仓位长期高于主动型，但主动型基金的港股仓位在二季度提升幅度更明显。

配置显著转向：大幅增持医药金融，减持消费

二季度港股基金的重仓股板块配置发生显著调整：大幅增持板块为医药、非银金融；主要减持板块为消费板块，环比下降5.97个百分点至25.13%。从行业细分看：传媒、商贸零售、电子行业稳居前三大重仓行业，但商贸零售配置比例下降3.5个百分点；医药生物表现亮眼，配置比例大增2.27个百分点至12.42%；非银金融占比提升1.42个百分点至5.2%。

行业集中度小幅下降，前三大重仓行业集中度环比降1.96个百分点至49.2%。

重仓个股：医药股获宠 互联网巨头遭调仓

二季度港股基金前十大重仓股为：腾讯、小米、阿里、美团、信达生物、快手、百济神州、中芯国际、比亚迪、三生制药。相比上季：小米超越阿里升至第二；医药股普遍获增持；部分互联网平台龙头遭减持；拼多多则退出前十。基金对头部个股的“抱团”程度明显减弱。

持仓风格：大盘股主导，持股趋于分散

二季度末，港股基金的重仓风格延续大盘化趋势：800亿港元以上大盘股占比飙升至89.9%；300-800亿港元中盘股占比降至7.49%；300亿港元以下小盘股占比降至2.62%。同时，前50、100还是200大重仓股的集中度均环比下降，显示基金整体持股趋于分散化。

（文章来源：财联社）

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