金融泡沫风险警示：巴菲特“不懂不做”原则解析

投资小红书-第244期

过面尘土、伤痕累累，但我们依然相信，历史中曾有商品价格从每株3万美元跳水至十几美元归零，投资者沦为乞丐。普通投资者易被流行风向吸引，但投资大师因搜集反面案例，明白跟风风险，提出“不懂不做”。追逐泡沫看似轻松，实则危险，泡沫破裂迅速，无人能全身而退。局部性金融泡沫时有发生，但最终多趋于归零，参与者丧失本金，借贷投资者更陷入负债。

泡沫之下潜藏“绞索”，1636年郁金香球茎价格飙升，吸引各阶层投机，1637年泡沫破裂，价格断崖式跌落，投机者面临财产剥夺。麦凯描述，商人沦为乞丐，贵族失去家产，灾难原因是大众狂热和对金融规律的无知。

投资大师对“不为清单”贯彻始终，绝不去参与不明白的投资。牛顿在“南海泡沫”中损失惨重，巴菲特清醒分析追逐泡沫是踏上财富不归路。任何金融泡沫都暗含资金归零风险，即使侥幸逃脱，下次可能依然为零。

避免重大不可逆亏损比赚钱更重要，投资大师们不被热点诱惑，深谙金融历史。激进风格投资经理或某阶段收益高，但最终让投资者财富缩水。20世纪50年代中期至60年代，美股“沸腾年代”，巴菲特和蔡志勇都赚约3000万美元，但结果截然不同。

蔡志勇关注热门公司及价格动量，换手率高，1965年表现惊人，1968年卖掉曼哈顿基金赚得盆满钵满，但投资者后面几年继续下跌90%。巴菲特与投资者一起赚钱，1969年关闭合伙公司，保存胜利果实。他坚持“不懂不做”和安全边际原则，价值投资设定了清晰路线图。

（本文部分内容节选自《巴菲特致股东的信——投资原则篇》，作者杰里米·米勒译者郝旭奇）（文章来源：券商中国）

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