并购重组市场活跃 券商FA业务竞争格局生变

　　“并购六条”激活并购重组市场，财务顾问（FA）业务成为券商投行收入增长的重要引擎。2025年上半年，中国并购市场呈现“量减价增”特征，1493家A股上市公司筹划1984单并购重组计划，其中重大资产重组102单，同比增长121.74%。全市场共披露3531起并购事件，交易规模约7983亿元，同比上升约1.86%。

　　活跃的并购市场背后，财务顾问业务的竞争格局正悄然生变。中信证券以1981.98亿元位居财务顾问榜首，中金公司和中邮证券分别以1189.77亿元和1159.67亿元位列第二、三名。中邮证券凭借单笔1159.67亿元的海光信息吸收合并中科曙光案，成为上半年最大“黑马”。

　　多位受访人士指出，投行业务正经历深度转型，券商积极布局并购重组赛道。政策红利下，FA市场呈现冰火两重天，头部券商在超大额并购交易中占据主导地位，中小机构则需以资金撮合×产业洞察×数字工具构建“三角能力”，在细分赛道构筑护城河。

　　头部机构分走七成“蛋糕”，市场分配极不均衡。11家上市券商财务顾问收入合计30.23亿元，分走了市场七成收入。中信证券、中金公司、中邮证券三家券商FA交易规模合计占上半年市场总规模超80%。

　　面对头部券商的垄断，中小券商需差异化突围。陈兴文提出三条路径：一是深耕新兴行业，提供深度行业洞察的FA服务；二是扎根区域市场，挖掘并购重组潜力；三是专注于跨境中小规模并购。中邮证券凭借股东资源冲至行业第三，为中小券商突围提供新思路。

　　除了借力股东资源，打造专业化团队、切入特定赛道是中小券商更为普遍的突围策略。国元证券设立并购重组专班，聚焦战略性新兴产业，为新三板企业曲线上市提供范例。

　　未来FA市场的核心竞争力将更加依赖综合能力的发挥，主要体现在资金撮合、产业洞察和数字化工具这三个方面，共同推动FA市场的持续发展。（文章来源：中国经营网）

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