商业航天赛道利好频传 产业链价值量曝光

2025年商业航天赛道利好密集释放，政策护航与发射热潮形成强力共振。国金证券研报认为，“十五五”规划建议将航空航天列为战略性新兴产业集群之一。近期，可复用火箭密集发射，星网与千帆星座加速组网。无论从海外映射还是国内催化来看，商业航天产业趋势已迎来奇点时刻。在卫星检测领域的西测测试月内股价累计最大涨幅为131.3%，在火箭领域的华菱线缆月内股价累计最大涨幅为99%。

　　据梳理，在商业航天产业链价值量中，在火箭领域，供应环节为火箭外壳结构件、燃料贮箱的单位价值量为1500万元，涉及的上市公司为超捷股份；供应环节为发动机推力室、推力面板的单位价值量为1000万元，涉及的上市公司为斯瑞新材；供应环节为传感器的单位价值量为500万元，涉及的上市公司为高华科技；供应环节为3D打印结构件的单位价值量为700万元，涉及的上市公司为铂力特；供应环节为线缆连接系统的单位价值量为150-300万元，涉及的上市公司为华菱线缆。

　　在卫星检测领域，供应环节为热真空试验的单位价值量为70万元，涉及的上市公司为西测测试；供应环节为元器件及整星筛选的单位价值量为100万元，涉及的上市公司为ST思特瑞；供应环节为热真空试验的单位价值量为70万元，涉及的上市公司为广电计量。在星载设备领域，涉及的上市公司有臻镭科技、*ST镖昌、上海瀚讯、天银机电、信科移动-U、陕西华达、ST创意、上海港湾和乾照光电，供应环节提供的单位价值量在90-600万元之间。具体情况如下图：

　　华菱线缆是国内领先的特种专用电缆生产企业，为长征系列、神舟系列等火箭进行配套，覆盖的市场份额在70%-80%左右，已保障了300余次火箭发射任务。华菱线缆10月25日在互动易上表示，对于商业航天，华菱线缆为商业航天提供的产品主要包括宇航级宇航线束、脐带电缆、超高温电缆等。这些产品已应用于"长征"系列运载火箭、"神舟"系列飞船以及"梦舟"国家重大项目。随着中国卫星互联网组网提速与低空经济发展，高可靠性特种电缆的需求将呈现指数级增长。

　　超捷股份主要提供商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司。超捷股份12月15日发布投资者关系活动记录表公告称，公司在过去一年已实现对头部民营火箭公司的稳定、小批量产品交付，积累了扎实的研发及生产制造经验。

　　斯瑞新材为国内铜基特种材料细分领域龙头，液体火箭发动机推力室内壁产品成功用于朱雀二号等火箭，计划实现年产约300吨锻件、400套火箭发动机喷注器面板、1100套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件，国内客户包括蓝箭、星际荣耀等。

　　高华科技的高可靠性传感器及传感器网络系统产品陆续在长征二号F、长征三甲系列、长征五号B、长征六号改、长征七号A、长征八号甲等多型号火箭配套应用。高华科技12月10日发布投资者关系活动记录表公告称，公司航天市场发展态势良好。

　　西测测试是国内少数几家可以开展高低温环境中雷达动态目标跟踪、卫星天线类产品低温蠕变等环境与可靠性试验项目的检测机构之一。

　　广电计量在北斗、天通卫星等元器件芯片、载荷、系统等空天地网络通信的核心关键技术和典型应用场景中提供相关测试服务。

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