智谱冲刺“全球大模型第一股”，累计研发投入超44亿

　　智谱，正式走到资本市场门口。

　　12月19日晚间，智谱披露港交所聆讯后资料集，中金公司担任独家保荐人。

　　一位大模型领域投资人对《科创板日报》记者表示，智谱冲刺“全球大模型第一股”的意义，远超单一企业的资本化突破。作为大模型“六小虎”中首家启动IPO的企业，其上市进程将为长期缺乏公开市场估值参照的大模型行业，提供可量化的市盈率、市销率等估值锚点，填补此前“无公开标的”的行业空白。

　　从全球竞争格局看，智谱的上市将使中国AI企业首次在资本市场节奏上领先于OpenAI、Anthropic等美国巨头，标志着中国大模型产业从“技术竞赛”进入“资本验证”的新阶段。

　　累计研发投入超44亿元

　　营收方面，2022年至2024年，智谱收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，连续三年实现快速增长，年复合增长率高达130%；2022年至2024年，智谱毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50%。

　　据弗若斯特沙利文报告，按2024年营收计算，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中排名第二，市场份额达6.6%。

　　智谱一直在投入高强度的研发。招股书显示，2022年至2024年，智谱的研发开支从8440万元飙升至21.95亿元，2025年上半年研发投入进一步增至15.95亿元，累计研发投入超44亿元。

　　不过，受高额研发投入等影响，智谱尚未实现盈利。2022年至2024年，智谱分别录得亏损1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元，2025年上半年亏损23.58亿元。公司表示，亏损主要用于模型迭代、算力建设和人才储备，随着商业化规模扩大和规模效应显现，盈利水平将逐步改善。

　　值得关注的是，智谱的GLM架构实现了全国产化突破，适配40余款国产芯片，其多模态模型、智能体模型等产品矩阵覆盖语言、代码、视觉等全场景，成为业内通用性最高的模型体系之一。2025年6月，OpenAI在行业分析报告中将智谱列为全球主要竞争对手。

　　累计融资超83亿，美团腾讯小米均是股东

　　成立于2019年的智谱，其技术基因可以追溯到1996年成立的清华大学计算机系知识工程实验室，这是国内最早开展自然语言处理与知识图谱研究的实验室之一。

（文章来源：财联社）

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