美联储本周或连续第三次降息：面对挑战与分歧

　　美联储本周预计将连续第三次会议降息，但美联储主席鲍威尔在争取同僚支持这一宽松举措时，可能将再度面临严峻挑战……

　　今年美联储每次降息都伴随着反对票——而在本周这年内最后一场议息会议上，业内普遍猜测可能依然将会有三位FOMC票委投下反对票。

　　由于仅有一项政策工具来应对“通胀高企与就业市场疲软”这两大相互冲突的目标，鲍威尔这位以在困难时期凝聚共识而闻名的美联储主席——如今可能会发现在自己任期的尾声，已无法再彻底“镇住场子”……

　　而鉴于鲍威尔(其主席任期将于明年5月届满)在FOMC中享有深厚威望，这或许也预示着由特朗普提名的下一任美联储主席，将更难以驾驭其18位同僚。

　　近三场会议的反对票将与之前47场持平？

　　美联储官员普遍认同，应将利率降至既不施加重大经济压力也不主动刺激经济的水平，但他们对具体中性利率的数值存在分歧——这正是反对意见增加的根源。

　　巴克莱资本首席美国经济学家、前达拉斯联储研究主管Marc Giannoni表示，“这就是问题的本质。在目前这个阶段，很难争论政策究竟是中性、扩张性还是紧缩性的。”

　　自美联储上次会议以来的六周时间里，各方对于还需要降息多少次的意见分歧愈发显现。官员们你来我往地表达各自的立场——一些人敦促进一步降息以支持疲软的劳动力市场，而另一些人则鉴于持续的通胀而主张暂停降息，市场对12月是否降息的预期也随之来回波动。

　　最后，两位被视为鲍威尔“最亲近盟友”的美联储官员(威廉姆斯和戴利)表示愿意支持降息，才终于将12月会议的天平拨向了鸽派阵营的这一边，也表明鲍威尔可能打算让更多FOMC成员朝着这个方向靠拢……

　　这是鲍威尔过往担任美联储主席期间屡试不爽的策略——其主席任内鲜有反对票出现。与其他央行不同，美联储通常以共识为导向运作——潜在反对者往往会尝试通过修改会后声明或主席对未来利率路径的指引来换取支持。支持者认为，这种方式能增强政策信心，从而降低市场不确定性与波动性。

　　但这种“团结协作”的时代，在鲍威尔任期只剩下最后半年的背景下，似乎即将终结——本月会议料将是连续第四次出现至少一名票委反对的会议——同时，若12月再度出现三张反对票，近三次会议(9月、11月和12月)的反对票总数将达到八张，与此前47次会议的反对票总数持平！

　　下图展示了业内对目前FOMC 12位票委在本周会议上潜在的阵营梳理，大致可以划分为以下五档：

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