11月A股融资余额波动，市场震荡格局下的投资策略

　　新华财经上海11月17日电 11月已然过半，A股市场近期总体维持横盘震荡状态，其中沪指在4000点整数关口徘徊已有半月时间，市场资金动向备受关注。从资金面来看，此前持续入场的杠杆资金表现犹豫，融资余额11月来未能继续攀高，最新数据反而较月初略有下降，这一变化折射出市场情绪的微妙调整。

　　11月以来融资余额不增反减 电力设备行业获最多净买入

　　新华财经统计显示，截至11月14日，A股融资余额报2.475万亿元，较此前一个交易日减少134.6亿元，其中沪市报1.253万亿元，深市报1.214万亿元，北交所报78.37亿元。11月的首个交易日是11月3日，当日融资余额报2.477万亿元，由此来看，最新融资余额较11月3日下降0.002万亿元——这一不增反减的变化与此前持续攀高的融资余额走势形成反差，自10月首个交易日突破2.4万亿元整数关口以来，A股融资余额虽增速有所下降，但至10月底仍增至2.469万亿元，保持持续增长态势。

11月以来申万一级行业融资净买入情况（截至11月14日）

　　分行业来看，31个申万一级行业中，11月以来有15个行业呈现融资净买入，16个行业为融资净卖出。其中，融资净买入最多的是电力设备行业，累计融资净买入达152.29亿元，成为资金青睐的焦点，基础化工和医药生物两大行业分列二到三位，融资净买入金额分别为46.2亿元和27.53亿元。

　　融资净卖出较多的行业是计算机、非银金融、电子、通信和机械设备行业，显示11月以来部分杠杆资金选择从热门的TMT赛道离场。

11月以来个股融资净买入前20位和后20位个股（截至11月14日）

　　个股来看，11月以来，融资净买入较多的有宁德时代、东山精密、江波龙和隆基绿能，区间净买入金额均超过10亿元；而融资净卖出金额较多的有胜宏科技、指南针、长川科技、赛力斯、新易盛等，其中胜宏科技区间融资净卖出金额超过20亿元，指南针也超过10亿元。值得注意的是，胜宏科技、新易盛等年内涨幅较大的热门股本月位居融资净卖出前列，显示杠杆资金逢高获利了结意愿较为强烈。此外，指南针、东方财富等互联网金融股也遭遇杠杆资金较大金额净卖出。

　　短期震荡格局或将持续券商建议保持积极仓位但不追高

　　总体来看，11月以来融资余额不增反减，显示杠杆资金做多热情短期有所消退。近期沪指围绕4000点反复拉锯，后市将如何演绎？中国银河证券认为，近期A股行情整理格局仍在延续，板块之间快速轮动，前期涨幅较大的科技板块处于盘整状态，资金开始向锂电池、电解液等主题扩散轮动。大消费板块也受益于政策利好，但主题演绎的持续性仍显不足。临近年末，机构配置或趋于均衡，同时也为明年景气方向布局做准备，预计年末行情仍以震荡结构为主。随着后续政策落地节奏进一步明确，物价回升预期下“反内卷”板块逻辑明确，科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段，A股市场中长期向好趋势不改。在板块轮动中可关注“反内卷”、红利等主题机会，科技主题需关注补涨的细分领域，以及产业趋势的重大变化。

　　申万宏源证券认为，当前仍是高位震荡市，市场整体以及科技成长风格的短期调整空间均有限，下行风险可控。顺周期行情则属于2026年春季前的“抢跑”阶段，后续数据验证期到来时，行情阻力难免增加。同时，随着顺周期短期性价比降低，板块行情也临近分化阶段。2026年春季前，科技成长方向还有反弹机会，顺周期投资则需向有阿尔法逻辑的方向收缩。中泰证券认为，展望后市，价格端的边际改善与宏观政策环境支持将共同推动A股进入“震荡向上、结构主导”的阶段。周期板块有望保持一定的强势，但持续性有待观察，属于阶段性交易；科技成长板块在利率中枢下移、政策支持科技创新的背景下仍将是中期主线，震荡后具备继续走强的基础；服务消费在就业改善与居民消费意愿修复的带动下将保持相对稳健。总体而言，当前市场无需悲观，建议继续保持偏积极的仓位结构，但也不宜盲目追高指数。在4000点上方震荡格局未被突破前，最优策略仍是围绕“反内卷+AI应用”的双主线进行结构化配置，通过景气趋势、政策方向及资金流的三重共识获取超额收益。

（文章来源：新华财经）

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