高盛策略师：美股未来10年或跑输全球，新兴市场成投资新宠

　　正确预测今年美股市场表现不及全球同行的高盛策略师最新预测，这一趋势可能会延续10年。随着全球市场格局的演变，美股的领先地位正面临新兴市场的强劲挑战，这为投资者提供了新的资产配置思路。

　　根据周三最新的消息，高盛全球首席股票策略师彼得·奥本海默在最新报告中建议，投资者应该增加美股以外的多元化配置，特别是由中国、印度驱动的新兴市场。这一建议凸显了新兴市场在全球资产配置中的重要性，尤其是在当前美股估值高企的背景下。

　　截至发稿，MSCI全球指数（除美国）的2025年收益率，较标普500指数超额近11%，为2009年（超额13.98%）之后的最佳表现。事实上，剔除美国的世界指数在过去15年里仅在2017和2022年小幅跑赢美股。这一数据表明，全球市场正在逐步摆脱对美股的过度依赖。

　　奥本海默团队在报告中写道：“在资产配置上应当分散投资于美国以外的市场，并倾向于新兴市场。我们预计新兴市场将受益于更高的名义GDP增长和结构性改革，而人工智能的长期红利也将是广泛性的，而非仅限于美国科技板块。”这进一步强调了新兴市场在全球经济中的潜力。

　　该团队预期，由于高企的估值限制了上涨的空间，未来10年标普500指数的年回报率只有6.5%。相比之下，新兴市场展现出更强的增长动力。

　　作为对比，报告预测在中国、印度市场的强劲增长推动下，新兴市场的年化回报率将达到10.9%。剔除日本的亚洲市场（Asia ex Japan）年回报率将达到10.3%。得益于政策主导的改善股东回报和盈利增长，日本市场的年回报率预计为8.2%。欧洲市场也将为投资者带来7.1%的年回报率。这些数据为投资者提供了多元化的选择。

　　作为华尔街最早一批警告美国可能“跑输全球”的策略师，奥本海默最初在2024年3月就警告美国股市估值过高，并多次重申这一判断。这一立场也使得他从今年初开始备受关注。他的观点为投资者提供了重要的参考。

　　高盛团队表示，美股指数的估值水平要比全球同行溢价超过50%，但驱动这一结果的环境可能难以复现。报告写道：“标普500指数成份股的净利润率和股本回报率（ROE）目前都接近历史高位，而过去几十年来推动企业盈利增长的诸多顺风因素，未来不太可能再以同样的力度提振利润。”这进一步印证了美股估值高企的现状。

（文章来源：财联社）

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