A股回调，煤炭板块或迎估值修复机遇

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌1.95%，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，市场整体表现偏弱。沪深两市成交额超过1.9万亿，较昨日微幅放量。行业板块呈现普跌态势，电源设备、电网设备、光伏设备、风电设备、半导体、电子元件、消费电子、电池、电子化学品板块跌幅居前，仅贵金属、燃气、航空机场板块逆市上涨，煤炭板块表现值得关注。个股方面，近4800只股票下跌，逾40只股票涨停。

　　近期市场表现不佳，红利资产逆势活跃，截至16日收盘，中证红利指数月内累计涨跌幅超过3%。中信证券表示，借鉴历史经验，2025年第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一，煤炭板块作为红利资产的重要组成部分，或将受益。此外据媒体报道，进入10月，冷空气频繁影响我国。今年下半年来最强冷空气即将抵达，10月14日起自北向南横扫我国，影响范围可直抵华南。华北北部、东北地区南部、湖南、贵州等地将为降温核心区，不少地方气温降幅可超10℃。分析人士表示，煤炭板块的估值仍处历史低位，随着冬季用煤高峰的到来，煤炭企业的业绩有望得到进一步改善，板块或迎来估值修复机会。

　　国信证券认为，2025年下半年煤价反弹后，煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性，叠加本轮市场转好后，煤炭板块表现明显弱于其他板块，且底部明确，看好板块四季度反弹。开源证券指出，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。

　　国信证券：煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性

　　受降雨、查超产等影响下，国内原煤在7月、8月旺季产量同比降低，预计全年煤炭产量微降，此外，今年我国冷冬概率增加，化工煤需求维持高位。且2025年下半年煤价反弹后，煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性，叠加本轮市场转好后，煤炭板块表现明显弱于其他板块，且底部明确，看好板块四季度反弹。

　　开源证券：煤炭板块基本面已到拐点右侧

　　建议从周期与红利双逻辑布局煤炭板块。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。

　　信达证券：建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇

　　未来3—5年煤炭供需偏紧的格局难以改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资具有高性价比，建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。

　　国盛证券：看好煤炭板块四季度反弹

　　煤炭板块在2025年下半年由于煤价反弹，煤企利润有望改善，且四季度煤价具有向上弹性，看好煤炭板块四季度反弹。供应方面，由于降雨和查超产等因素影响，预计全年原煤产量将微降，而进口量则预计全年降幅约为16%。

　　中信证券：煤价有望超预期改善

　　跟踪的样本煤炭上市公司，第三季度净利润平均环比增长约18%，前三季度同比降幅约27%。环比而言，焦煤、无烟煤公司业绩预期弹性更大，但动力煤板块贡献利润依然最多。展望四季度，行业整体供需平衡，旺季或出现阶段性供给缺口，若“反内卷”政策执行力度强化，煤价有望超预期改善。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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