A股震荡上扬创新高 资金流入支撑市场

　　A股继续震荡上扬表现。8月18日，上证指数上涨0.85%，收盘升至3728.03点，创下近十年新高，深证成指、创业板指也都突破去年10月8日的高点。从具体板块看，科技、通信、综合、计算机等行业板块领涨市场。

　　在业内人士看来，资金驱动、业绩支撑、外部风险阶段性下降，是共同促成近期股市强势表现的主要因素。下半年以来，资本市场保持回暖向好势头，A股市场投资者情绪回暖、交投活跃，截至8月18日，上证指数、深证成指较6月底分别上涨约8.2%和13.1%。

　　市场的走强离不开成交量的支撑。8月18日，A股市场成交额达到2.81万亿元，较前一个交易日增加5363亿元，为历史第三高成交额，并连续4个交易日突破2万亿元。“近期股票成交量显著放大，两融余额重返2万亿元大关，同时新开户数大幅增长，居民财富加速向金融资产再配置，说明市场情绪显著回暖、增量资金持续入市。”中国银河证券首席策略分析师杨超表示。

　　对于本轮上涨行情，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，一方面源于政策的支持，提振了投资者的信心。此前召开的中央政治局会议提出，持续稳定和活跃资本市场；提高资本市场的吸引力和包容性，持续巩固良好势头。另一方面，各路资金加速流入A股市场，为市场带来了源源不断的增量资金。

　　杠杆资金是近期市场明显的增量资金。万得数据显示，截至8月15日，A股两融余额报20626.42亿元，融资余额报20485.99亿元，均创2015年6月30日以来新高。博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，两融余额重新站上2万亿元高位，是极具标志性的市场现象，释放出多维度积极信号。这一数据直观反映出当下市场做多情绪高涨，投资者对市场前景信心显著增强。

　　“这背后是一系列稳市场政策落地见效的有力证明。”陈显顺表示，今年以来，监管部门高度重视资本市场高质量发展，从货币政策工具优化，到险企股票投资、上市公司并购重组等规则完善，诸多政策协同发力，持续优化市场生态。政策暖意传导至市场，投资者预期逐步改善，两融余额攀升便是市场用资金投票，对政策组合拳的积极回应，促使资金由观望转为积极入场。

　　外资也在积极配置A股。国家外汇管理局国际收支司司长贾宁此前在国新办新闻发布会上介绍，近期外资投资境内股票总体向好，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。尤其是5月份、6月份，净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。“未来外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续增长空间。”贾宁说。

　　“今年我国在科技创新领域实现重大突破，人形机器人成为我国优势产业。春节前DeepSeek横空出世，打破了外国投资者对中国在AI领域发展的担忧，证明了我国有能力抓住AI的机遇，实现生产力的跃升，这提升了外资对中国资产的信心。”杨德龙表示。

　　此外，资金流入的一个重要表现是“存款搬家”。今年7月金融数据显示，非银存款增长2.14万亿元，居民存款减少1.11万亿元，意味着“存款搬家”至股市的行为或在加速。中航证券首席经济学家董忠云表示，去年9月份以来，居民“存款搬家”行为越发显现，但当前居民对A股的配置比例处于历史较低水平，仍具备较大配置潜力。

　　业内人士认为，伴随着国内经济基本面的修复，经济稳中向好态势有望进一步巩固，中国资产价值将得到重估。

　　中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，A股当前整体估值处于合理区间。“去年9月24日至今上证指数回升39%，截至8月18日收盘，沪深300动态市盈率在12.2倍左右，市盈率处于2010年以来历史分位数69%左右，横向来看A股估值在全球主要股市中仍处于中等水平。同时，当前A股市值升至100万亿元左右，与GDP的比值在全球主要市场中尚处于中等偏低位置。还有，A股市场总市值约占M_2的33%，处于历史60%分位。综合上述指标，A股目前整体估值，从水平横向和纵向对比来看均仍处于合理区间，但当前时点需关注交易量快速提升可能带来的短期波动加大。”李求索说。

　　对于后市，星石投资首席策略投资官方磊表示，近期市场上涨带动市场成交持续增加，后续市场风险偏好和交投情绪有望继续高涨。股市赚钱效应提升或吸引场外资金入市，在场内流动性保持充裕的背景下，A股市场仍存在较多的投资机会。随着各类政策持续发力，国内内需将逐步企稳，企业盈利周期也将回升，股市基本面驱动有望逐渐增强。

　　联博基金市场策略负责人李长风表示，“新国九条”发布后，上市公司分红提升，从股利折现率来看，权益市值或仍有上行空间。基于估值水平、股债性价比及政策环境综合判断，当前A股长期可投资性依然突出。

（文章来源：经济日报）

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