贵州茅台与寒武纪：优质优价引领A股新趋势

　　继贵州茅台之后，寒武纪也在8月19日盘中突破1000元股价大关。无论是百元股还是千元股，都是优质优价的典型，将会成为未来A股市场的主线逻辑。

　　贵州茅台作为消费股的代表，其千元股价的背后是品牌稀缺性、产品供不应求及稳定业绩的支撑，具有品牌加品质的双重保障，良好的业绩及极低的预期风险使其估值始终维持在较高水平，受到投资者的充分认可。

　　寒武纪的崛起则展现了科技领域的优质优价逻辑。因产品性能强，投资者对其未来业绩不断增长存在强烈预期，再加上技术壁垒过硬，引发投资者不断追捧其股价。虽然当前公司的市盈率水平仍然较高，但是投资者认为其未来的市盈率将有机会大幅下降，这也是寒武纪股价能够上摸千元的底层逻辑。

　　上述两只股票的共性在于，两者均通过核心竞争优势构建了高壁垒。贵州茅台依靠品牌壁垒，寒武纪则依托技术壁垒，二者均以优质产品支撑高股价，验证了优质优价的逻辑。

　　优质优价逻辑的本质，是通过价格信号引导资源向高效领域配置。尤其对于科技型企业而言，当企业研发投入占比达到一定比例时，其产品性能可能实现质的提升，进而获得溢价能力。这种高投入、高技术、高股价的链条，也是优质优价的特征之一。

　　未来随着优质优价逻辑的深化，将推动A股市场呈现三大趋势。一是估值体系重构，传统市盈率估值法将让位于质量溢价。寒武纪动态市盈率虽然较高，但因其技术独占性与行业地位，市场仍给予高溢价。未来，具备核心技术、品牌壁垒的企业将享受更高估值溢价。

　　二是行业格局洗牌，优质企业将通过并购整合提升集中度。优质企业通过自身优势不断提高市场占有率和利润水平，劣质企业因无法满足优质标准而被淘汰，市场资源进一步向优质公司集中。

　　三是投资理念升级，价值投资将从简单的长期持有转向质量选择。投资者会根据上市公司的质量来不断调整投资组合，优质公司的股价将会越来越高，劣质公司可能会业绩滑坡甚至最终退市。

　　除了个别刚上市的新股存在恶意爆炒而进入高价股阵营的情形之外，大多数千元股、百元股都符合优质优价的特征。尤其在经济增长动能转换的背景下，优质优价已成为资本配置的新选择，不仅重塑了企业的竞争格局，更推动着资本市场转型升级。

　　当然，优质优价并不局限于高价股。那些能够在品质、技术、品牌上构建核心优势的上市公司，都有机会在资本市场赢得长期的投资价值。对于投资者而言，识别并持有这类优质资产，更有机会在股市的长期波动中盈利，毕竟多数优质优价的股票都呈现出慢牛走势。

（文章来源：北京商报）

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