A股融资余额破2万亿 市场成熟度显著提升

　　6月23日以来，A股市场显著回暖，吸引杠杆资金持续净流入。截至8月11日，A股市场融资余额攀升至20122亿元，自2015年7月2日后首次突破2万亿元。分市场来看，沪市融资余额为10217.92亿元，深市融资余额为9838.97亿元，北交所融资余额为65.1亿元。

　　从历史数据来看，此前仅有2015年5月20日至2015年7月1日融资余额超过2万亿元，当前融资余额较2015年6月18日的历史峰值22666.35亿元，仍相差2544.35亿元。

　　与历史高位区间相比，本轮融资余额的增长主要有资金流向具有基本面支撑的科技赛道、杠杆水平更加健康、市场估值在合理区间、监管精准施策防风险四大特点。这些特点表明，本轮融资资金流入相比2015年更加理性，市场成熟度明显提升，更可能对本轮行情形成有力支撑。

　　特点一：加仓个股基本面有支撑。据证券时报·数据宝统计，6月23日以来，4个行业获融资净买入均超过180亿元，分别为电子、医药生物、计算机、电力设备行业。从个股来看，算力龙头新易盛获融资净买入33.56亿元，居首；医药龙头药明康德、锂电龙头宁德时代等获融资净买入均在10亿元以上。

　　特点二：杠杆水平更加健康。目前融资余额持续接近历史高位，但杠杆率明显降低，整体风险处于可控区间。截至8月11日，融资余额占A股流通市值比例仅为2.29%，低于今年以来均值2.33%，较2015年历史峰值4.72%更是明显降低。

　　特点三：市场估值在合理区间。从市场估值方面来看，本轮融资余额快速增长期间，A股市场估值仅有小幅度提升。按整体法计算，6月23日至8月11日期间，全部A股滚动市盈率由19.72倍增长至20.81倍，提升仅为5.53%。

　　特点四：监管精准施策防风险。两融业务是投资者加杠杆参与股市的主要方式。近年来，我国持续对两融业务实施系统性改革，旨在防范风险、提升市场公平性和稳定性。

　　机构看法：市场成熟度显著提升。多家机构在研报中表达了对本次融资余额增长的看法，总体来看，机构认为目前融资资金的市场参与度并不高，市场成熟度明显提升，杠杆资金仍有更多的参与空间，有望继续为市场提供增量。

（文章来源：证券时报）

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