科创板六周年：从“试验田”迈向高质量发展“示范田”

　　新华财经北京7月22日电（记者刘玉龙、闫鹏）2019年7月22日，首批25家公司挂牌上市，科创板鸣锣开市。六年来，科创板有效发挥改革“试验田”功能，深化发行、上市、交易等各项制度机制创新，寒武纪、中芯国际、百济神州等一批“硬科技”企业崛起，成为推动我国新质生产力发展的重要创新引擎。

　　业内人士认为，伴随配套政策的落地和改革的持续推进，科创板市场正在成为推动我国新质生产力发展的重要创新引擎和平台。当前，科创板改革“再出发”，探索更多包容性的制度设计，为多层次资本市场全面深化改革积累经验、创造条件，将推动科技创新和产业创新融合发展迈向新台阶。

　　——从“试验田”迈向高质量发展的“示范田”

　　作为我国资本市场的“试验田”，科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的“硬科技”企业，建立了多元包容的发行上市制度、灵活便捷的股权激励等制度，板块定位和制度设计与新质生产力的发展需求高度契合。

图为2019年至今科创板公司家数及IPO募资规模数据来源：上交所

　　目前，科创板上市公司589家，IPO募集资金9257亿元，再融资募集资金1867亿元，合计超1.1万亿元。科创板上市公司成长性良好，近5年科创板公司营业收入和归母净利润的复合增长率分别达到18.7%和9.1%。

　　受益于多元包容的发行上市条件，科创板已有54家未盈利企业、8家特殊股权架构企业等上市。2024年，微电生理、百利天恒等首次实现扣非前后净利润均为正值，科创板目前累计22家公司实现“摘U”。

　　六年多来，这片“试验田”逐渐成为新兴产业、未来产业高质量发展的“示范田”，在集成电路、生物医药、新能源等重点产业链形成示范和集聚效应。

　　以集成电路为例，科创板集成电路上市公司达120家，涵盖产业链各环节，汇聚了中芯国际、中微公司、沪硅产业等主要行业龙头，推动提升了我国集成电路产业的自主化水平。

　　科创板上市公司“新质”的背后是成色十足的“含科量”。上交所数据显示，2024年科创板研发投入占营业收入比例中位数为12.6%，持续领跑A股各板块。

图为2019年-2024年科创板公司研发投入情况数据来源：上交所

　　“开市六年，科创板改革取得显著成效。”清华大学国家金融研究院院长田轩表示，科创板为不同成长阶段的科创企业提供更精准的服务和资源配置，吸引了大量优质企业上市，提升了资本市场活力。

　　申万宏源研究新股策略首席分析师彭文玉表示，科创板在提升上市公司质量、优化投资者结构等方面持续发力，并为全市场的深化改革树立了标杆。

　　——持续增强制度包容性、适应性

　　从无到有的注册制、包容性更强的上市标准、引入做市商制度提升流动性、“科创板八条”健全一系列制度机制……每一步改革，科创板都在努力为“硬科技”企业打造更高效的成长环境。

　　在科创板开市六周年之际，科创板继续发挥示范效应，推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。“1”是在科创板设置科创成长层，“6”是在科创板创新推出6项改革措施。

　　“科创板‘1+6’政策是资本市场深化改革的重要举措。”广发证券副总经理胡金泉说。

　　近日，上海超硅、兆芯集成等多家未盈利企业申报科创板IPO得到受理，北芯生命、禾元生物等IPO企业在科创板第五套标准重启后过会。

　　当前，科创板第五套标准上市的创新生物医药企业正逐步从“研发投入期”迈入“商业化兑现期”。

　　“今后对未盈利企业申报科创板IPO，建议设置差异化信息披露要求。”中信建投证券策略分析师夏凡捷说。

　　——持续完善多层次资本市场体系

　　当前，新一轮科技革命和产业变革深入发展。我国科技创新正在从“量”的积累迈向“质”的飞跃。这也对加快构建与之相适配的金融服务体系提出了新的更高要求。

　　与此同时，“充分发挥多层次资本市场枢纽功能，推动科技创新和产业创新融合发展”也成为监管部门的重点工作。

　　伴随科创板“1+6”政策举措落地，市场对深化创业板、北交所改革充满信心。

　　夏凡捷表示，科创板试点注册制经验已全面落地创业板、北交所，科创板向全市场输出制度经验将保障创业板、北交所改革顺利推进。

　　关于下一步改革重点，夏凡捷建议，进一步优化创业板上市标准，形成差异化审核机制，同时优化并购重组支持政策，推动产业链整合。北交所要着力引入中长期资金，提升市场活跃度。

　　“深化创业板和北交所改革应借鉴科创板经验，根据各自定位细化发行上市标准。”田轩说。

　　田轩还建议，不同市场板块应根据科技型企业规模和发展阶段，建立差异化信息披露制度，加强多层次资本市场间的互联互通，促进优质企业跨板块流动，实现资源高效配置。

　　目前，在二级市场投资方面，科创板已形成了由宽基、主题、策略等指数构成的指数体系。在增强投资者回报方面，超六成科创板公司推出2024年度现金分红方案。

图为2019年-2024年科创板公司分红情况数据来源：上交所

　　业内人士表示，往后看，深化资本市场改革，要持续聚焦提升制度的包容性和适应性，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。

（文章来源：新华财经）

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