险资长钱长投迎红利 财政部新规调整考核机制

财联社7月11日讯（记者李婷夏淑媛）险资“长钱长投”迎来机制性红利。今日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。

《通知》将保险资金净资产收益率“3年周期指标+当年度指标”，以及资本保值增值率“当年度指标”，调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”，权重为30%、50%、20%。

保险投资实操人士称，当年净资产收益率权重仍占30%，影响不小。绩效考核变更后，保险资金是否会在权益投资上加大力度，或仍要看多重因素。

银行系险企首席投资官表示，对新版考核机制落地，业内早有预期。天职国际保险咨询主管合伙人周瑾指出，《通知》是落实六部门联合在年初印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。

净资产收益率指标调整为“当年+3年+5年”相结合，权重分设为30%、50%、20%

此次《通知》提出，经营效益类指标的“净资产收益率”由“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。

其中，当年度指标为“当年净资产收益率”，权重为30%；3年周期指标为“3年周期净资产收益率”，权重为50%；5年周期指标为“5年周期净资产收益率”，权重为20%。

对于上述公式，有多位保险行业投资人士解读，公式没有简单的用算术平均，而是用几何平均，或内含深意。

中央财经大学中国财富管理研究中心副主任马炜表示，新规调整的净资产收益率指标，具有负债端和资金运用端的双重效应。

在周瑾看来，之前的考核体系注重当前年的盈利水平，不利于险资加大入市力度和长期持有股票。此次发布的《通知》，使得长周期考核机制具操作层面的具体指引。

资本保值增值率指标由“当年度指标”调整为“当年+3年+5年”指标相结合

《办法》中经营效益类指标的“（国有）资本保值增值率”由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。

其中，当年度指标为“当年（国有）资本保值增值率”，权重为30%；3年周期指标为“3年周期（国有）资本保值增值率”，权重为50%；5年周期指标为“5年周期（国有）资本保值增值率”，权重为20%。

在浙商证券宏观联席首席分析师廖博看来，对于国有资本保值增值，国有企业总资产报酬率有望逐步改善，或能对土地财政缺口形成一定的补充。

中国人寿集团表示，新规降低短期经营波动对绩效评价结果的影响，能够更为客观地评价国有保险公司经营结果和风险水平。

强化国有商业保险公司投资管理，合理确定权益投资比例

《通知》还对国有商业保险公司资产负债管理、投资管理能力等提出要求。

在资产负债管理方面，《通知》要求国有商业保险公司加强资产和负债在期限结构、成本收益、现金流等方面匹配管理。

在投资管理能力建设方面，国有商业保险公司应严格执行并不断健全内部投资管理制度，完善投资决策程序和风险评估体系。

据悉，国有商业保险公司自开展2025年度绩效评价工作开始，按照《通知》执行，其他商业保险公司也可参照执行。

一家大型人身险公司首席投资官表示，上述考核变更后，将对原来保险资金权益投资受短期制约这一因素，有正向改善作用。

多位保险投资人士强调，目前保险公司提升权益比例是趋势，低利率环境中，保险资金固收收益太薄，一定要想方设法增厚收益。

周瑾预计，在长周期考核落地之后，险资会进一步加大入市力度，有利于盘子大、股价稳定、分红高、并符合国家战略方向的股票。

（文章来源：财联社）

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