A股并购拟IPO企业：趋势、优化与未来展望
周恒制图
近日，建龙微纳公告拟并购汉兴能源不少于51%的股权，该企业曾申报创业板IPO。据统计，2025年至今，A股公司宣布并购拟IPO企业的案例已达23个，呈加速趋势。“并购六条”发布至今，有40家A股公司披露相关事项，31家围绕主业整合，9家跨界并购，体现出传统产业对新兴赛道的布局意愿。
A股公司并购拟IPO资产折射出四大亮点和趋势：一是交易估值显著低于可比IPO水平；二是审核周期较IPO大幅缩短；三是支付方式多元灵活；四是当前并购大多发生于科技领域与“双创”板块，未来或拓展至更多产业。
“这些都体现了A股资源配置效率的系统性提升。”一位资深投行人士表示，资本市场正展现“并购驱动型”发展的新特征。
交易优化：流程提效与工具创新
“并购六条”激活上市公司并购重组活力。今年5月，证监会发布重组新规，在简化审核、丰富支付工具等方面作出安排。富乐德是重组新规发布后流程提效的例证，也是“并购六条”发布后首单将定向可转债作为核心支付工具之一的重组项目。
支付工具的多元化提升了并购交易的灵活性与成功率。上述40家公司的并购案例中，兆易创新、隆扬电子等选择现金支付；中核科技、石基信息等通过发行股份购买资产；佛塑科技、南京公用等将两种方式结合实施；博杰股份、金一文化等使用“现金支付+表决权委托”的方式完成交易。“现金+股份/可转债”的混合支付方案占比达到60%。
价值重构：并购市盈率显现优势
部分并购交易估值显著低于可比IPO水平。上述40个并购案例中有10家拟IPO企业包含明确业绩承诺，平均并购市盈率约14.36倍。2025年以来，A股新上市的52家公司，平均发行市盈率约21倍。拟IPO企业的估值体系正经历理性调整。
例如，天元宠物收购淘通科技，以10.8倍市盈率完成交易，较后者申报IPO时的行业平均估值折价40%以上。兆易创新收购苏州赛芯，以11.87倍市盈率完成交易，显著低于科创板同类公司的估值区间。
产业拓展：从“双创”向更多领域延伸
“并购六条”发布后，上市公司对“产业协同”与“科技含量”高度重视。从行业分布看，40个案例中被并购企业最多分布在电子与半导体，其次为能源、新材料、软件、装备制造等行业。从上市地看，32家被并购企业有明确上市地，“双创”板块占比87.5%。
进一步看并购动机，31家公司属于与主业相关（同业/上下游）的整合，占据主流地位。随着并购市场的繁荣与交易逻辑的演进，产业整合的广度与深度将持续拓展。
未来可期：风险防控“护航”理性繁荣
在并购创造价值、驱动市场繁荣的同时，也需关注其伴随的不确定性与挑战。截至目前，上述40起并购交易中已有10起终止，披露的原因主要为交易双方未能就交易价格等核心条款达成一致。
记者了解到，为有效管理风险，监管部门已着力构建多层次防控体系。从这一批A股公司并购拟IPO资产的案例可以看出，在估值优势与审核提效的双重驱动下，并购已成为拟上市企业实现资本化与产业协同的高性价比路径；对存量上市公司而言，当下亦是获取优质资产、切入新兴赛道的绝佳窗口期。（文章来源：上海证券报）
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