上半年股市行情回顾与下半年私募投资展望

　　今年上半年，中国股市经历了年初由DeepSeek驱动的科技资产重估，到随后由新消费和创新药引领的轮动行情。私募们在结构性行情中不断“翻石头”，有人参与到热点行情中，也有人适当保持克制。

　　有私募透露，上半年超额收益与前两年“超额亏损”的由来一致，公司在第一轮“拔估值”的过程中并未直接受益。下半年继续重仓等待是理性的做法，“否则就会犯四月中美关税战时的错误——在最低的位置，丢失你的头寸。”

　　谈及未来投资重点，不少私募仍旧关注AI产业链、内需消费、创新药等方向，也关注高端制造新技术突破带来的企业成长机会。头部私募称，公司产品组合保留了少数具备周期成长属性的龙头公司，与新兴成长主线形成补充。

　　超额收益或源于曾经的“超额亏损”

　　上半年，不少知名主观私募旗下产品业绩表现良好。弘尚资产上半年相对主要指数获得了超过两位数的超额收益。该公司认为，上半年虽还有关税战和地缘政治风险的冲击，但投资者眼里的“中国”发生了质的改变，市场会沿着景气度的方向，一个行业接着一个行业拔估值。

　　“很惭愧我们在第一轮‘拔萝卜’的过程中只是间接受益。”弘尚资产坦陈，公司远见和想象力的匮乏，对颠覆式创新准备不足。“我们本以为中国企业会侧面迂回积累自身能力，没想到年轻一代的企业家直接在正面战场发起了全面进攻。”

　　聚鸣投资总监刘晓龙的产品组合略增加了创新药资产和黄金资产，做了结构调整。该公司总经理王文祥坦言，旗下产品持仓和看好方向没有太大变化，近期加大了部分互联网垂类、AI应用和硬件产业链、新出海方向的股票配置。

　　丹羿投资目前的主要策略，是以低估值且未来存在估值上修的板块作为底仓，在此基础上，努力寻找更具弹性的标的。

　　上半年，成长和红利板块轮动上涨，整体市场还是哑铃型投资风格。丹羿投资判断，在有重大刺激政策或经济内生改善之前，这种风格大概率会一直持续下去。

　　淡水泉分析，上半年市场的鲜明特征之一是避险思维让位于机会思维，市场不再仅仅抱团避险，而是积极寻找各个领域具有增长潜力的机会。

　　AI、创新药、消费等继续“担纲”下半年投资关键词

　　下半年，私募们将保持何种姿态进行投资？丹羿投资分析，在低预期、较低估值，短期处于经营困境但长期空间大的板块里面寻找机会，胜率可能更大。

　　弘尚资产对自己组合的持仓很有信心。“如今经济已经企稳筑底，股价的起飞决定于盈利，而新一轮盈利的起飞取决于行业内卷的趋势何时瓦解。”

　　下半年也可能遇到一些潜在的逆风，弘尚资产分析，经济基本面的下行是其中比较主要的风险。但这种经济下行的压力已经体现在主要指数的滞涨，经济的阶段性压力和流动性充裕的组合往往会继续表现为和经济相关性低的成长股的牛市。

　　刘晓龙则表示，政府高度重视内卷带来的经济负面冲击，在一些行业，可能会逐步学习电解铝行业，走出行业恶性内卷，这可能是未来机会所在。

　　展望下半年，淡水泉认为，新兴成长类资产仍然有望成为市场关注重点。市场中的新兴成长机会有望进一步泛化到科技和周期工业领域。淡水泉看好AI产业链、国产半导体设备、芯片等科技方向的投资机会，也关注高端制造新技术突破带来的企业成长机会。

　　“经济总体保持平稳运行的背景下，局部行业存在较强驱动，这些将共同驱动相关资产的表现，带来结构性投资机会。”星石投资表示，将继续重点关注内需消费，并兼顾成长性强的创新药和AI产业链。

（文章来源：财联社）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。