港股机器人板块扩容：上市潮与再融资潮并行
港股机器人板块的“生态圈”正在快速扩容。优必选、地平线机器人、越疆等构建起龙头地位，卧安机器人、云迹科技、乐动机器人等加速冲刺港股IPO，埃斯顿、石头科技等推进A+H上市计划。
6月24日，地平线机器人公告完成再融资，募资净额为46.74亿港元。此前，优必选已多次配股融资。机器人企业普遍呈现“高增长、高研发、暂未盈利”的特点，上市后纷纷启动再融资计划。业内认为，机器人各赛道企业均面临“技术变现”的核心命题。
机器人企业扎堆赴港上市，2025年港股市场见证机器人企业的密集上市潮。斯坦德机器人、极智嘉等纷纷递交招股书，反映出机器人行业的蓬勃发展，也彰显了港股市场对该领域的强大吸引力。
优必选、地平线机器人、越疆等已成功挂牌并在港股市场崭露头角。它们的股价势如破竹，截至6月26日收盘，优必选累计涨幅达50.86%，地平线机器人涨幅达83.06%，越疆涨幅高达141.56%。这些在港上市机器人企业，均为细分领域的佼佼者。
香港博大资本国际总裁温天纳表示，港股兼具 “走出去” 与 “引进来” 的双重优势，促使投资者与企业倾向于选择港股市场。华大证券CEO杨玉川认为，机器人企业密集赴港上市有几方面原因，包括宏观环境有利、港股上市规则改革后允许尚未盈利的科技企业来港上市、中国近年科技发展迅速等。
德勤中国华南区主管合伙人欧振兴认为，香港市场汇聚不同类型的投资者，对于希望拓展国际区域及内地市场的企业来说，是一个不错的选择。金杜律师事务所合伙人孙昊天补充说，港股投资者对机器人行业的业务模式及市场前景了解更深入，能给予更合理估值。
机器人行业技术门槛高，研发投入巨大，多数企业仍处于亏损阶段。上市后，企业普遍面临现金流压力，再融资成为维持研发和市场扩张的重要手段。以优必选为例，2024年研发投入为4.78亿元，研发费用占营收比例接近40%。
在“烧钱困局”之下，再融资成为集体选择。机器人企业在港股上市后，迅速启动再融资计划，优必选便是典型。6月24日，地平线机器人宣告完成配售，募资净额为46.74亿港元。
杨玉川说，这种现象反映了行业尚处于发展早期，企业盈利能力弱，需要持续资金支持。孙昊天认为，这一现象是行业高投入特性与港股规则适配性双重作用下的结果。港股再融资机制的制度弹性为机器人企业提供适配优势。
欧振兴看来，香港再融资市场一向活跃，今年3月小米、比亚迪等企业就完成了数百亿港元再融资。香港再融资市场的融资规模其实远超一级市场，且再融资审批更注重市场供需关系，流程灵活。
随着国家出台一系列政策鼓励机器人技术研发与应用推广，中国机器人市场展现出巨大潜力。摩根士丹利的数据显示，预计中国机器人市场规模将从2024年的470亿美元增至2028年的1080亿美元。
尽管市场前景广阔，但机器人企业仍面临盈利挑战。核心技术研发成本高昂，市场培育尚需时日。杨玉川认为，企业频繁融资，一定程度会削弱投资者信心。温天纳提醒投资者，对于企业的“烧钱”模式需辩证看待。孙昊天认为，频繁再融资对投资者信心是一把“双刃剑”。欧振兴的看法则相对乐观。
多数分析师认为，2025—2026年或成为行业格局重塑的关键窗口期。
（文章来源：证券时报）
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