科创板“1+6”政策：深化改革，助力市场退出难题
近日，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表示，继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市。
盛世投资董事、盛世资本总经理田辰对记者表示，当前，一级市场的两大核心卡点在于募资难与退出难，GP普遍面临DPI（投入资本分红率）与基金到期压力。科创板深化改革“1+6”政策的提出，为当前一级市场面临的退出难题提供了重要解决方案，预计将会为2018年至2022年间成立的基金提供更多退出渠道。
在田辰看来，新政尤其对聚焦“投早、投小、投科技”的机构形成重大利好，为其注入“强心针”。该政策与去年“科创板八条”政策形成协同效应，带来了“更优解”。值得注意的是，新政鼓励的产业方向与三年前乃至更早时期机构的投资策略高度契合，将进一步增强市场信心。
具体来看，“6”即在科创板创新推出6项改革措施，包括对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动；完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准；增加科创板投资产品和风险管理工具等。同时，证监会也将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。
针对具体措施，田辰分析称，IPO预先审阅机制使企业可通过报送机制，提前与交易所充分沟通审核中的不确定性要素与潜在问题。这一举措利好科创属性强的企业，此类企业往往在IPO进程中面临“首例”合规挑战，预审制度能帮助企业及保荐团队更精准地把握监管要求，有助于提升整体的成功率。
此外，他还重点关注新政支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动。“这赋予了企业在融资安排和上市申报过程中更大的主动权，使其在业务拓展时或战略机遇期能够以更灵活的方式实现发展。”田辰说。
近一段时间以来，国家层面加大鼓励市场做“长期资本”“耐心资本”。本次陆家嘴论坛上，监管部门再次强调构建优质多层次资本市场，多重利好政策措施不断出台。
田辰认为，随着“1+6”试点机制的推进，中国S市场（私募股权二级市场）或加速迈向健全发展，再结合此前“并购六条”的政策利好，期待形成涵盖份额交易、基金资产交易以及IPO退出等更加灵活多元的路径，构建起良性的退出生态。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
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