沪铜价格创新高：明年有望再涨至新高

近期，铜市场迎来新一波上涨。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜的走势可谓芝麻开花节节高，12月12日盘中一度触及11952美元/吨的历史新高。此后，铜价高位震荡，截至12月17日20时LME铜价达到11715美元/吨。与此同时，沪铜主连当日上涨0.4%，收报92820元/吨。各大投行也扎堆看涨铜价，花旗预测铜价将在明年中期达到15000美元/吨。推动铜价上涨的主要因素包括能源转型和人工智能领域的强劲需求，尤其是电气化、电网扩展和数据中心建设所需的大量铜。不过，铜价快速上涨，也把压力传导到下游，已经有空调企业表示要通过涨价消化铜价上涨带来的成本攀升。铜价暴涨真相：年内飙涨35%。截至12月17日发稿，今年迄今LME铜价上涨近35%，绝大多数涨幅发生在近一个月。铜价强劲上涨，除了受到需求激增以及相关关税政策影响，也得益于今年以来持续走弱的美元指数（DXY），这使得持有其他货币的投资者购买铜等金属更为便宜；此外，美联储与欧洲央行主导的全球利率下行轨迹，也是推动铜价走高的核心驱动力。全球进入抢铜模式。上海钢联铜事业部分析师肖传康表示，铜价上涨得益于供应偏紧而需求增长。供给端，中国铜原料联合谈判小组释放的降矿产能10%信号，以及伦敦金属交易所铜库存注销仓单大幅增加，引发市场对明年供应短缺的担忧。需求端，全球能源转型、人工智能算力等带来的用电需求，助力铜消费增长。外部因素也为铜价上涨提供支撑。中信建投分析师王介超表示，美联储降息，以及全球产业链条重构中铜的重要战略地位，利于资源稀缺的铜得到高溢价。有空调制造企业宣布要涨价。近日已经有空调制造企业表示要通过涨价应对。叠加新能源、光伏等行业对铜材需求激增，上游供应不足、库存锐减，原材料成本压力已超出企业消化极限，空调整机成本持续攀升。除了美博集团之外，美的集团近期加大了铜期货套期保值力度，通过锁定远期合约价格对冲风险。格力电器则采取动态套保策略，根据订单周期灵活调整头寸。作为空调重要原材料，铜的价格上涨对空调终端市场影响较大。日前，包括海尔、美的、海信、奥克斯、小米等19家空调企业共同宣布加入铝强化应用自律公约，禁止恶意攻击行为，科学宣传铝热换器1空调的特点。而此自律公约的背后，也是因为铜价上涨之后，企业为了压降成本希望通过“铝代铜”化解。高盛、花旗集体看涨明年铜价。铜价猛涨之后，市场对铜价的未来走势依然乐观，多数机构都认为在供应扰动、政策变化等因素作用下，资金将大举涌入，2026年铜价或再创新高。高盛预计，2026年铜价将从10650美元/吨上调至11400美元/吨，理由是“精炼铜关税落地概率下降，政策更倾向保障下游可负担性”。当“历史新高”遇上“机构唱多”，铜市的“中期看涨”逻辑，远比表面价格波动更值得深挖。花旗则更为激进，花旗预测，铜价将在2026年初突破13000美元/吨，甚至可能在明年第二季度达到15000美元/吨。推动铜价上涨的主要因素包括能源转型和人工智能领域的强劲需求，尤其是电气化、电网扩展和数据中心建设所需的大量铜。

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