钢材铁矿煤焦铁合金市场动态：供需贸易与宏观因素交织

钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3224/吨(-11)；4.75mmQ235热卷全国均价3350/吨（-20），唐山普方坯2930/吨（-10）。铁水产量微幅回落至241.54万吨/天。今日在中国宣布对美船只加收服务费以及稀土管制后，美国威胁加征100%关税，目前尚未有具体规模及落地时间，且钢铝制品关税也并未调整。因此，该事件值得关注但短期内对内需为主的成材市场以及逐步走弱的贸易订单没有太大影响。市场仍然聚焦在需求在短期现实中的兑现，以及钢厂是否限产（钢材需求）。目前的基本面仍是炉料供需略宽松，成材去化速度偏慢的格局。但经过节前与节后的跌价，市场有一定的抄底意愿，拿货有轻微的好转。与上周不同的是，“美国二轮降息”等宏观预期开始逐步成为交易的主要矛盾之一，黑色商品重心稳住后有可能微幅反弹。盘面与基差上，成材（尤其是螺纹）仍没有太多自主挺价的余地，目前就看钢厂限产进度与成材去库速度的对比问题。策略指导：震荡为主，多头策略持仓观望，向上突破可酌情加仓；空头减仓防守为主，向下更有可能是触底不是突破。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价780湿吨（折盘面835/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）834元/吨（-16）。当前铁矿石整体供需双强。需求端，钢厂节后复产叠加旺季预期，日均铁水产量将继续高位运行，将对铁矿石的价格形成支撑；供应端，全球铁矿石发运创年内新高，到港量持续高位，供应端压力将逐步显现，对矿价的支撑将有所减弱。需求端，目前在补库和需求旺季的支撑下，预计日均铁水产量将继续维持高位，需求端整体偏强。库存端，节后日均疏港量有所回升，预计港口库存依然维持低位，支撑矿价。宏观方面，必和必拓同意自2025年第四季度起对华铁矿石贸易采用人民币结算，预计铁矿石价格预计震荡运行（铁矿石供需）。

煤焦：供需关系弱预期贸易争端恶化情绪 ，震荡偏弱看待。临汾低硫主焦煤1530/吨（0），乌海1/3焦煤1120元/吨（0），临汾一级冶金焦1750元/吨（0） ，日照准一级冶金焦（干熄）1680元/吨（0），供应端：焦煤供应涨跌不一，国内矿山减产，蒙煤进口增加，焦炭供应大体持平。需求端：整体跟随铁水微跌。库存端：从去库转入累库，矿山精煤库存单周累库 2.26%，焦厂焦炭库存累库2.46%。整体供需关系略有恶化，近期蒙煤满负荷通关试行带来的进口增量，或将削弱“产业调控”背景下煤焦供应上限的预期，进而形成价格压力。此外随着欧盟对钢材反倾销压力增大，后续煤焦终端需求预期或有减弱。更重要的是美国突然对华商品增加 100%关税，贸易风险加剧，带动市场短期情绪恶化。整体焦煤焦炭短期震荡偏弱看待（煤焦供需）。

铁合金：合金下游成交偏冷宏观因素交织复杂 ，震荡看待。宁夏75-A硅铁6000元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5670元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿39.8元/吨度（0），天津港Mn36.5 南非半碳酸34元/吨度（0），供应端：锰硅供应略微下跌，硅铁供应持平。需求端：跟随铁水微跌，硅铁需求持平。库存端：累库较大，锰硅单周累库1.55%，硅铁单周累库6.11%。成本端：略有增涨，主要来自锰矿价格上涨（加蓬和澳矿分别上涨0.9和1.65%），电价持平，运输成本大体稳定。当前合金弱基本面格局仍然延续，高供应问题持续压制价格。名义上铁水高位支撑了需求，但考虑到合金独特的旬度采购特点，短期成交冷清，钢厂实际询价较少，造成了一定需求压力，但锰矿价格坚定从成本端缓解了部分价格压力。宏观层面，《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序公告》促进了合金“产业调控”预期，但周末“推特发文关税事件”恶化市场预期。短期价格因素交织复杂，缺少决定性因素，锰硅硅铁底部震荡看待（铁合金市场）。

（文章来源：兴业期货）

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