光伏行业产能过剩危机:价格暴跌与反内卷破局
自2020年全球碳中和推进及光伏实现平价上网以来,在地方政策激励下产业链大幅扩产,目前硅料至组件各环节名义产能均超1200GW,远超全球装机需求,产能严重过剩。随之价格剧烈波动,硅料价格从2022年30万元/吨持续下跌,至2025年6月底跌至3.5万元/吨,硅片、电池及组件价格也同步深跌并普遍击穿成本。2025年二季度主产业链上市公司合计扣非净亏损仍超百亿,整体已连续7个季度处于亏损状态,辅材企业虽优于主链,但盈利能力仍然薄弱,全行业资产负债率攀升,财务压力显著,反内卷势在必行。
2025年二季度,主产业链各环节仍普遍亏损,专业化企业整体业绩优于一体化企业。电池组件部分企业经营环比改善,但整体仍未摆脱亏损。硅料环节持续深度亏损,各家企业净利率均超-10%。辅材环节盈利表现优于主链,多数企业实现不亏或微利。各细分领域市占率领先的头部企业,具备更强议价能力和盈利能力。光伏反内卷高层支持、方向明晰,已取得阶段性进展,随着需求侧价格传导机制逐步畅通,以及供给侧硅料收储计划稳步推进,行业供需结构有望迎来实质性改善。
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风险提示:行业产能出清进展不及预期,政策力度不及预期,新技术导入进度不及预期。
(文章来源:开源证券研究所)
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