钢材铁矿焦炭焦煤锰硅硅铁市场动态与投资策略

　　【螺纹、热卷】

　　夜盘钢价有所回落。螺纹表需回暖，产量回落，库存下降。热卷需求回落，产量上升，库存累积。铁水产量维持高位，产业链负反馈压力缓解，但吨钢利润欠佳制约复产空间。从下游行业看，地产投资降幅扩大，基建、制造业增速放缓，内需偏弱，钢材出口维持高位。在“反内卷”政策叠加美联储降息支撑下，盘面延续反弹态势，需求预期偏悲观制约上方空间，节奏仍有反复，需关注市场风向及旺季建材需求环比改善力度。钢材市场整体呈现复杂态势。

　　【铁矿】

　　铁矿隔夜盘面震荡，近期基差略有收窄。供应端，本期铁矿全球发运高位回落，略强于去年同期，其中澳洲及其发往中国的量下降幅度大，国内到港量反弹至年内相对高位。需求端，钢厂主动减产意愿不足，短期高铁水继续支撑铁矿需求。钢厂进口矿库存增加明显，短期有节前补库诉求。宏观方面，海外美联储降息符合预期，国内政策释放预期加强，预计短期市场投机情绪仍存。我们预计铁矿高位震荡为主，铁矿市场需密切关注政策变化。

　　【焦炭】

　　日内价格有所回落。焦化第三轮提降仍有预期，部分焦化厂开始第一轮提张，博弈加剧。焦化利润一般，日产微降。焦炭整体库存累增，由于盘面价格上涨，贸易商采购意愿回暖。整体看，碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，对原材料形成托底，叠加国庆前补库情绪，价格相对坚挺，焦炭盘面小幅升水。建议逢低试多为主，把握焦炭市场的短期机会。

　　【焦煤】

　　日内价格有所回落。炼焦煤矿产量小幅增加。国庆节前补库情绪渐浓，现货竞拍成交有所增加，成交价格跟随盘面改善，终端库存有所抬升。炼焦煤总库存环比抬升，产端库存小幅下降，焦煤短期内停产基本恢复，不过在查超产背景下，进一步大幅释放产能可能性较低。整体看，碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，对原材料形成托底，叠加国庆前补库情绪，价格相对坚挺，焦煤盘面升水，建议逢低试多为主，关注焦煤市场动态。

　　【锰硅】

　　日内价格大幅回落。需求端铁水产量继续抬升至241以上。硅锰周度产量继续增加，产量抬升至较高水平，硅锰库存仍未累增，期现需求较好。锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿跟随盘面有所提振。锰矿库存虽有累增，不过累库速度缓慢。自身价格估值向上修复，日内表现较好。在“反内卷”背景下，建议逢低做多为主，看好锰硅市场后续发展。

　　【硅铁】

　　日内价格大幅回落。需求端铁水产量继续抬升至241以上。出口需求维持3万吨左右，边际影响较小。金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可。硅铁供应恢复至高位，市场期现需求较好，表内库存小幅去化。自身价格估值向上修复，日内表现较好。在“反内卷”背景下，建议逢低做多为主，关注硅铁市场变化。

（文章来源：国投期货）

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