金银回升沪锌铅铜镍锂铝震荡，美联储降息预期影响市场

黄金/白银：

隔夜外盘金银回升，Comex金银比价回落。VIX、美元等回落，美股收涨。美财长贝森特称美联储或考虑9月降息50基点，特朗普考虑诉讼鲍威尔。经济数据方面，美国7月CPI年率2.7%，低于预期。名义利率上行，实际利率走高对黄金压力增强。资金面上，白银配置资金增持，金银投机资金流出。技术上，金银延续调整态势。策略上，观望为主，等待机会。

沪锌（2509）：

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在22475~22595元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌收于22685元，涨幅0.62%。

【投资逻辑】国内外加工费上调，矿端宽裕，冶炼厂原料库存激增。8月冶炼厂产量或创新高，消费端有一定韧性，但出口订单减少。国内供过于求，但LME锌库存降至低位，沪锌短期或受外盘带动。

【投资策略】建议以21500-23000区间操作为主。

沪铅（2509）：

【现货市场信息】上海市场驰宏、红鹭铅16900-16930元/吨。

【价格走势】隔夜沪铅收于16960元，涨幅0.24%。

【投资逻辑】8月电解铅冶炼企业恢复生产，但废旧铅酸蓄电池报废量有限，废电瓶价格坚挺，再生铅延续亏损。需求端，铅蓄电池企业开工率下滑。

【投资策略】铅价围绕16500-17500区间震荡。

沪铜（2509）：

【市场信息】SMM1#电解铜均价79150元/吨 ，沪铜2509夜盘收79410元/吨，+0.6%；Lme铜03收9840美元/吨，+1.17%。

【投资逻辑】①宏观：美国7月CPI同比持平于2.7%，低于预期，市场预计美联储9月降息概率超90%。②供需：7月SMM中国电解铜产量环比大增，预计8月产量环比下降。③利润：周度TC为-38.06美元/吨，环比上升。④库存：全球三大交易所库存上周合计增加。

【投资策略】沪铜再次上探8万关口，9月美联储将再度开启降息窗口，中期维持沪铜78000-80000区间震荡。

沪镍（2509）：

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水+2150元/吨。

【市场走势】沪镍主力合约收涨0.67%；隔夜沪镍收涨0.2%。

【投资逻辑】印尼镍矿价格坚挺，部分镍铁产能转冰镍，预计后期镍铁供应收缩。国内镍铁价格上涨，但不锈钢厂维持减产，社会库存增加。新能源方面，下游逐渐进入补库阶段。

【投资策略】印尼IMIP产业园区发生骚乱，短期产业层面缺乏矛盾，暂维持区间操作。

碳酸锂（2511）：

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报78000元/吨。

【市场走势】碳酸锂盘面主力合约收涨2%。

【投资逻辑】供应看，澳矿CIF报价上涨。上周碳酸锂周度产量增加，需求方面，正极材料排产环比均增。库存方面，周度库存增加，下游库存增量明显。

【投资策略】供应端问题还会反复扰动市场，预计盘面高位震荡概率较大。

沪铝（2509）：

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20640元/吨。

【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20800元/吨，+0.68%。

【投资逻辑】1.宏观上，美国经济有下行担忧，但9月份降息预期提高。2.原铝周度产量基本稳定；即期冶炼利润小幅回升。3.消费方面，现货持续贴水；下游龙头企业开工率环比+0.1%。4.氧化铝方面，现货价格趋稳；复产及投产产能预期有增量。5.铝合金方面，现货价格回升，下游铸件厂按需采购。

【投资策略】电解铝：维持区间震荡，关注库存变动。氧化铝：价格呈宽幅震荡，短期关注高成本区域完全成本支撑。铝合金：可逢低做AD-AL。

（文章来源：一德期货）

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