许仲翔：量化投资“慢”哲学与中国市场深耕

财联社8月8日讯（记者封其娟）作为RAFI基本面量化策略联合发明人及SmartBeta策略开拓者，许仲翔在国际量化投资圈举足轻重。从学术到实战，从美国到亚洲再到中国，他始终坚定对中国市场的信心。

许仲翔回顾创业历程，2002年创立ResearchAffiliates，将基本面量化投资推向市场；2016年拆分锐联亚洲、成立锐联财智；2009年与国内头部公募合作，2021年旗下上海锐联景淳投资成为外商控股私募基金管理人。

许仲翔兼具“学术”与实战经验，认为量化投资关键在于科学而非“学术”。他提出投资“慢”哲学，反对暴利神话，提倡“赚慢钱”。

许仲翔的投资“慢”哲学

许仲翔坦言，看到别人短期内跃升会焦虑，但拉长周期看，暴涨过的公司往往最终暴跌。他认为，投资与商业的终极真相是持续盈利者从无暴利神话，人性渴望快钱，但逻辑必然性注定不可持续。

许仲翔团队遍历多个市场的股市数据，结论始终一致：没人能持续跑赢市场，也没有方法能精准预判下一个苹果或阿里巴巴。

他也强调，投资的核心概念简单，而无非就是两个选择：要么承受高风险追求高回报，要么接受低风险获取低收益。妄想轻松持续获利符合人性，但不符合投资本质。

他指出，在A股市场，单纯持有沪深300指数未必能享受到复利。主动管理的价值，在于筛选真正创造长期价值的企业，避开产能过剩、估值过高的行业。

市场非理性波动永远存在，必须生出敬畏之心。他谈到，一方面，敬畏对手；另一方面，敬畏市场，核心是敬畏未知。

许仲翔总结，上涨时点及领涨板块、标的不可预测，但应对之策有二：一是充分分散；二是量化赋能。

量化投资的科学性与本土化实践

许仲翔认为，个体特质不可复制，量化研究的核心是借助海量数据验证规律的高度可重复性。

锐联的量化模型围绕公司基本面和市场情绪两大维度构建。许仲翔指出，量化策略的构建与优化高度依赖系统化的学术理论框架。

他介绍，锐联专注于基本面量化与低频量化领域。国内监管对高频量化态度审慎，锐联依托海外市场的海量数据，能够更好的对投资策略进行本土化调整。

许仲翔承认，海外机构本土化的失败案例远多于成功案例。桥水在华的多资产配置策略取得一定成效，但与锐联的产品线策略存在差异。

A股的“成长阵痛”与进化逻辑

许仲翔认为要理性看待市场发展阶段差异，美国市场早年也经历过浮躁期。国内监管制度并不逊色于国外，甚至日趋完善。

在他看来，国内监管趋严的根源是，基金经理的高昂薪水与基民的惨淡收益长期背离。转型的关键并非单靠监管或行业自律，而是认知升级驱动的系统性进化。

他直言，从规模和潜力来看，全球真正值得重点布局的就是中美市场。中国市场的优势在于发展阶段恰逢互联网时代，数据从一开始就比美国早期更“干净”。

他坚信，中国市场会遵循市场从草创到成熟的普遍规律，最终走向类似海外市场的成熟阶段。自2009年以来，锐联始终目标明确，全方位深耕中国市场。

（文章来源：财联社）

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