期货资管新规落地半年：行业加速分化，高质量发展启幕

今年1月17日，《期货经营机构资产管理业务备案管理规则》正式实施，目前已落地半年。在备案新规提高展业门槛、加强资质管理的背景下，期货资管整体呈现“主动优化、整体收紧”的态势，管理能力弱、资金规模小、创新能力不足的期货资管机构未来生存空间或被进一步压缩，行业分化格局有望持续。

期货资管行业门槛提高

“备案新规不是简单地提高门槛，而是期货资管生存法则的重构。”大地期货副总经理杨维维认为，期货资管行业正在“加速出清”。备案新规提高了撤销业务资质的条件，将“连续24个月未成功备案新增产品”调整为“连续6个月未成功备案新增产品”，并新增“无正常运作产品即撤销资质”条款。今年7月1日，山东齐盛期货发布经营范围变更公告，称公司资产管理业务撤销登记备案。业内人士告诉记者，近半年，已有10余家机构采取类似行动。中基协披露的数据显示，截至2025年5月，期货资管存续机构99家，较今年1月的110家减少11家。

中信期货副总经理朱琳表示，开展资管业务的期货经营机构在合规成本、投研投入上面临双重压力。备案新规将加速期货资管行业优胜劣汰，使资源向具备持续经营能力的头部公司集中。

聚焦特色定位发挥独特优势

中基协数据显示，截至今年5月底，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.11万亿元，其中期货公司及其资管子公司合计规模为3482.35亿元，占比2.88%。杨维维认为，期货资管在衍生品方面有其独特的优势，在商品期货、期权等领域积累深厚，具备宏观对冲、期现套利、CTA策略等核心能力。朱琳提出期货资管应确立“衍生品使用专家”的定位，充分发挥自身在商品类资产领域的专长，以衍生品作为核心立足点，进一步丰富产品设计的维度与类型。

新湖期货董事长马文胜认为，期货和衍生品在投资管理中的应用场景十分广泛，衍生品能发挥重要作用，还能有效对冲投资风险，规避尾部风险，保障收益稳健。

期货资管将进入高质量发展阶段

受访人士普遍认为，期货资管行业有望从“同质化”转向“差异化”“专业化”，期货资管将进入高质量发展阶段。部分期货机构资管业务已经开始聚焦细分领域。中信期货资管围绕产业客户的经营品种，通过场内和场外各种金融工具为其提供保值、增值产品。新湖期货资管已搭建了从宏观量化策略到固收增强、FOF投资以及期权的多元策略体系。马文胜表示，不同的策略适用于不同的市场环境和投资目标，以各种不同的策略配置穿越经济周期，形成互补效应。

杨维维认为，未来期货资管应聚焦三方面：一是立足衍生品核心优势，强化主动管理能力；二是打造“固收+衍生品”的收益稳健型产品；三是依托对产业链的深度研究，为实体企业设计个性化的风险管理产品。朱琳认为，衍生品交易能力与产品设计能力，将是期货资管领域的核心竞争力。

（文章来源：期货日报网）

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