建材价格上行遇阻，纯碱浮法玻璃策略解析

宏观乐观预期降温，建材价格上行遇阻

纯碱

基本面存量利空已明牌。昨日纯碱日产小幅降至10.30万吨（-0.26万吨），阿碱日产降至1.5万吨，宁夏日盛开工负荷将为5成，持续半个月，甘肃氨碱源激化7月26日检修，为期1个月。重碱需求减量趋势明确，光伏玻璃堵窑口、冷修计划增多。纯碱供过于求，碱厂被动累库格局未变。盘面虚盘持仓过高，纯碱09合约单边持仓增至159万手以上，多空博弈激烈。策略上，激进者01合约短多头寸配合止损轻仓持有；多玻璃01-空纯碱01策略耐心持有。

浮法玻璃

短期基本面变化不大。浮法玻璃运行产能暂稳。昨日四大主产地玻璃产销率均值降为106%（-5%），投机需求尚可。现阶段浮法玻璃供需相对平衡，价格驱动主要源于宏观预期。浮法玻璃行业亏损冷修概率上升。但国内地产下行周期未结束，需求预期依然疲弱。策略上建议，（1）玻璃01合约多单配合平仓线持有；（2）继续持有买玻璃01-卖纯碱01套利策略。

原油

月差结构进一步走弱，供应紧张担忧有所缓解。OPEC7月月报维持2025年全球石油需求增长预期129万桶/日。API数据显示原油超预期累库，数据偏空。油价将继续保持高波动特征。

甲醇

供应和需求同步下降。本周新增陕西神木化工检修，甲醇生产企业开工率下降至83%。8月产量不会显著增长。现货报价下跌，期货价格窄幅震荡，可以考虑卖出09合约平值跨式。

聚烯烃

供应回升，价格下跌。上半年GDP同比增长5.3%，周二聚烯烃期货价格加速下跌。月底多套检修装置计划重启，供应过剩。期货价格可能加速下跌。建议继续卖出09看涨期权。

橡胶

原料割胶逐步放量，港口累库超预期。终端车市消费面临淡季压力，橡胶需求兑现或将受阻，而上游胶林割胶延续季节性增产趋势，港口橡胶库存已连续6周增库，天胶基本面供增需减，胶价上方空间有限。

（文章来源：兴业期货）

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