铂钯连创新高 广期所限仓

昨日夜盘NYMEX铂钯主力合约震荡上行，周内已连创年内新高，最终NYMEX 铂2601合约收 1959.2美元/盎司，+1.09%，NYMEX钯2603合约收1778.5美元/盎司，+3.40%。近期价格运行主要围绕美联储货币政策、铂钯供需基本面偏紧、短期投机问题、欧盟燃油车禁令调整、俄乌冲突问题上。近期美联储降息扩表，预计美联储在26年上半年继续采取宽松货币政策的政策基调不变。欧盟在德国等国压力下放宽2035年燃油车禁令，允许使用低碳燃料的插混和高效燃油车继续销售，并下调企业车队电动化强制配额，利好铂钯在汽车催化剂方面的需求。相比黄金，铂金和钯金的库存安全垫薄，价格弹性更高，在特定时期更容易受到短期投机资金的集中推动，在突破关键点位后，其上涨受到现货市场流动性紧张的驱动。12.18广期所发文限仓，宣布自12.23起，非期货公司会员或者客户在铂钯各合约上的单日开仓量分别不得超过500手。

长线基金看，截止12.16，全球铂ETF增0.1731吨至99.1868吨；截止12.17，全球钯ETF增0.0582吨至35.0264吨。库存方面，截止12.17，NYMEX铂维持19.115吨；NYMEX钯维持5.8857吨。

【南华观点】中长期看，铂金的牛市基础仍在，短期看，国内期货市场资金集中涌入致铂金国内外价差走扩，需警惕调整风险。由于内外盘不连续，铂钯开盘价常参考国外夜盘情况，投资者也需关注国际市场的交易价格，警惕开盘跳空的现象。

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