贵金属铜锌碳酸锂市场动态：美联储政策影响与供需变化分析

　　【贵金属】

　　贵金属延续强势，近期美联储官员表态分歧加剧。8月pce通胀数据符合预期，鲍威尔表示就业下行风险证明降息合理，但通胀仍高，政策取决于数据。上周多位票委持谨慎态度，而美联储金融监理副主席鲍曼称，美联储在支持就业市场方面可能行动过慢，若需求恶化、企业财源紧张，需加快降息。美联储新晋理事米兰主张迅速降息，以避免损害经济。9月美联储降息25个基点，符合市场预期，仅有米兰支持降息50个基点。在特朗普施压下，美联储降息谨慎，但降息前景明确，市场预期今年剩余两次会议均将降息。市场情绪未受联储官员谨慎态度打压，预期关税对通胀影响有限，对四季度投资增长有期待。美国财政赤字、债务膨胀，央行增持黄金，黄金长期驱动明确。白银有征收关税风险，现货紧张，但降息预期令多头情绪延续。

　　【铜】

　　铜价夜盘收涨1.59%，铜价长期支撑因素显现。据彭博报道，中国大幅下调2025至2026年铜等10种主要有色金属年均产量增长目标至1.5%，远低于此前计划的5%。年初以来精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，但冶炼产量高增长。国家统计局数据显示，电网投资正增长，电源投资放缓；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产疲弱。印尼矿难或致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。

　　【锌】

　　锌价夜盘收涨1.01%，短期供求或向过剩倾斜。据彭博报道，中国下调2025至2026年铜等10种主要有色金属年均产量增长目标。短期锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望回升。中钢协统计镀锌板库存周度增加。基建投资增速趋缓，汽车产销正增长；家电排产负增长；地产疲弱。锌价短期偏弱波动，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂供应端周度产量环比增加400吨，其中锂辉石提锂增加160吨，锂云母提锂增加130吨，盐湖提锂增加90吨，回收提锂增加20吨。需求端周度三元材料产量增加158吨，库存减少16吨；磷酸铁锂产量增加630吨，库存增加775吨。库存端周度库存环比减少981吨，下游采购需求增加。月底采矿权变更预期下，多头逻辑削弱。目前基本面库存去化加速，需求旺盛，叠加国庆备货，下游采购需求支撑价格，短期或震荡运行，后续需关注江西地区项目实际情况。

（文章来源：申银万国期货）

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