理财公司突围：港股IPO投资新路径
面对优质资产稀缺与债市波动，理财公司正积极寻求突围路径。《中国经营报》记者注意到，在内地企业赴港上市过程中，理财公司积极参与投资。近期，工银理财接连参与三花智控（2050.HK）、IFBH的港股IPO，分别获配2000万美元基石投资份额和以“基石+锚定”模式投资400万美元。中信证券指出，理财公司参与港股IPO应避免低风险产品配置高波动资产，须确保产品风险等级（R3及以上）与客户风险承受能力相匹配。
提升权益投资能力
Wind数据显示，今年上半年，港交所完成43宗IPO项目，较去年同期增加13家；募资总额达1067.13亿港元，较去年同期飙升688.54%。企业赴港IPO如火如荼，理财公司也参与其中。2025年5月，宁德时代（3750.HK）成功登陆港股市场，中邮理财成功获配基石投资份额5000万美元。基石投资者制度发源于2005年香港IPO市场，旨在通过引入具有公信力的机构投资者解决新股发行的信息不对称问题。
对于理财公司而言，通过“基石投资+网下打新”方式参与港股IPO，能够提升权益投资能力、拓宽产品策略。普益标准研究员屈颖介绍称，此类产品设计具有三大典型特征：一是通常设置封闭期；二是封闭期内不可赎回；三是收益结构采用“稳健打底+收益增强”双层设计。而在资金端，这类“固收+港股IPO”理财产品主要面向三类投资者。
资深金融监管政策专家周毅钦表示，港股IPO投资为理财资金提供了新出口，例如参与科技、消费等热门赛道企业IPO，弥补了传统固收产品收益下行的压力。屈颖分析称，理财公司参与港股IPO，一是可以丰富权益配置、提升投研能力；二是服务国家战略、支持实体经济；三是借力国际平台、优化跨境配置。
总的来看，兴业研究方面指出，理财公司可以通过直接投资+产品创新全面布局港股IPO。在直接投资方面，理财公司正积极以基石/锚定投资者身份参与优质企业IPO。在产品创新方面，如“固收+港股IPO”策略系列，将传统固收资产与港股IPO投资机会相结合，既保持了产品稳健性，又通过参与优质企业上市获取超额收益。
需要注意的是，理财公司能够参与港股IPO，离不开监管层面的积极推动。中信证券研报指出，监管对银行理财参与股票及一级市场投资的态度，经历了从限制到放宽、再到允许和鼓励的演变。
加强投研和风险管理
作为一项创新尝试，理财公司参与投资港股IPO，还需要夯实投研能力并加强风险管理。周毅钦坦言，港股市场波动剧烈，IPO定价机制和内地有差异，部分企业上市后股价破发概率较高，风险和收益都比较高。因此，理财公司须深入研判行业周期、企业盈利模式及估值合理性，避免盲目追逐热门赛道。同时，要考虑港股市场汇率波动、交易规则差异等潜在风险，设置严格的仓位管理和止损机制。
屈颖建议，首先，在投研端，要强化对IPO标的的基本面研究与估值判断；其次，要关注锁定期与流动性管理；再次，在跨境操作中，应重视合规管理与汇率风险；最后，在产品风控层面，应建立投前、投中、投后全流程管理机制。
谈到理财行业未来的发展，德勤方面指出，理财业务模式的可持续性面临挑战，理财行业经过了“以合规促转型”的1.0阶段和“顺应市场转型”的2.0阶段后，目前亟须步入“立足长远，多元配置”的3.0阶段。（文章来源：中国经营网）
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