粕类：巴西丰产压力大 美豆上方承压

【现货市场】

豆粕：昨日沿海主流区域油厂报价涨跌互现，其中天津2860涨10元/吨，山东2830元/吨持稳，江苏2830涨20元/吨，广东2880跌10元/吨。全国主要油厂豆粕成交13.16万吨，较前一交易日减少5.93万吨，其中现货成交11.61万吨，远月基差成交1.55万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率上升至61.35%。

菜粕：全国现货价格涨跌互现，广东东莞2180跌10，广东茂名2170跌10，广西钦州2160，广西防城港2160。开机方面，昨日全国19家菜籽压榨厂开机率为37%。

【基本面消息】

巴西雷亚尔兑美元周一下跌1.4%，回吐上周五的涨幅，当时央行干预帮助雷亚尔从纪录低点回升。

美国农业部（USDA）公布的周度出口检验报告显示，截至2024年12月19日当周，美国大豆出口检验量为1,747,037吨，前一周修正后为1,695,935吨，初值为1,676,444吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为682,683吨，占出口检验总量的39.08%。截至2023年12月21日当周，美国大豆出口检验量为1,119,363吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为26,998,906吨，上一年度同期为22,301,265吨。

美国农业部同样证实，民间出口商报告向中国出口销售132,000吨大豆，2024/25市场年度付运。

巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西12月前三周出口大豆1,351,452.74吨，日均出口量为90,096.85吨，较上年12月全月的日均出口量191,436.11吨减少53%。

加拿大农业及农业食品部(AAFC)本月发布的12月供需预估显示，加拿大2024/25年度油菜籽出口预估维持在750万吨不变，尽管加拿大统计局将产量预估从1,898万吨下调至1,785万吨。

加拿大谷物委员会(Canadian GrainCommission)发布的数据显示，截至12月15日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加24.7%至17.48万吨，之前一周为14.02万吨。自2024年8月1日至2024年12月15日，加拿大油菜籽出口量为420.42万吨，较上一年度同期的225.29万吨增加86.6%。截至12月15日，加拿大油菜籽商业库存为138.74万吨。

【行情展望】

巴西种植顺利推进，丰产预期进一步增强，升贴水持续压制进口成本，美豆下挫，但跌至成本线以下20%后出现技术性反弹。国内豆粕库存去化，局部地区受通关政策影响供需偏紧，但整体格局宽松，供应压力仍将持续释放，叠加巴西升贴水下行，雷亚尔贬值，美元走强，05未来下行压力仍在。

继续关注宏观方面及海关政策影响，中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上，策略上豆粕5-9反套持有。

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