农产品 | 预期种植面积下滑 棉花中长期供给偏紧

豆油豆粕

轻仓参与

　　上一交易日，豆粕主连收跌0.77%至2958元/吨，豆油主连收涨0.46%至8466元/吨；现货方面，连云港豆粕2980元/吨，跌20元/吨；张家港一级豆油8830元/吨，持平。美豆价格低位区间成本支撑较强，隔夜美豆主连收涨0.28%。

　　据ifind数据，4月17日当周主要油厂大豆压榨量177万吨（+33万吨）。库存方面，上周样本油厂豆粕库存61万吨，环比-1.5万吨；样本油厂豆油库存99万吨（环比-1万吨）。豆油消费方面，2026年1-2月，餐饮收入10264亿元，同比增4.80%，增速较上年年末回升，食用油消费小幅回暖。豆粕消费方面，26年1季度末生猪存栏同比增长1.50%，26年3月能繁母猪存栏量3904万头，同比下滑3.34%；3月全国蛋鸡存栏量13.08亿只，同比增长5.31%，环比回升0.93%。

　　国内大豆进口放缓，当前油厂榨利再度陷入亏损区间；美豆进口可能增加，巴西大豆丰产，出口高峰渐临，中期预期仍维持偏宽松供应。总体而言，进口大豆到岸价仍明显高于25年同期水平，仍可考虑关注低位支撑区间豆粕多头机会，豆油价格阶段性高位徘徊，观望为宜。

棕榈油

考虑关注豆棕价差做扩机会

　　马棕周五下跌，录得连续第二周周线下滑，主要受原油价格走弱及芝加哥豆油期货价格承压影响。马来西亚棕榈油总署（MPOB）表示，随着该国追随主产国印尼提高掺混强制比例以减少能源进口依赖，马来西亚以棕榈油为基础的生物柴油消费量预计每年将增加超过30万吨。船运调查机构ITS和AmSpec Agri马来西亚2026年4月1-15日棕榈油产品出口量环比分别下降34.2%和34.7%。国内方面，中国海关总署公布的数据显示，中国3月棕榈油进口量为27万吨，同比增加62.6%，1-3月棕榈油累计进口量为79万吨，同比增加107.2%。棕榈油去库，库存处于近7年同期中高水平。根据国家统计局发布数据，2026 年 3 月全国餐饮收入为 4359 亿元，同比增长 2.9%。1-3 月全国餐饮收入累计 14623 亿元，同比增长 4.2%。现货方面，广东棕榈油9460，涨50，进口5月船期棕榈9890。

　　策略方面：考虑关注豆棕价差做扩机会。

菜粕、菜油

考虑关注菜粕短多机会

　　加菜籽周五下跌，上周周线下滑。澳大利亚农户正将部分小麦种植用地改种油菜籽；种子与化肥价格高企，促使农户转而集中种植收益更高的油菜籽。国内方面，中国3月菜籽油及芥子油进口量为19万吨，同比减少45.8%，1-3月菜子油及芥子油累计进口量为64万吨，同比减少13%。压榨厂菜籽去库，库存处于近7年同期最低水平；菜粕去库，库存处于近7年同期次高水平；菜油累库，库存处于近7年同期中间水平。现货方面，广西菜粕2240，跌20，广西菜油9650，持稳。

　　策略方面：考虑关注菜粕短多机会。

棉花

　　预计中长期偏强运行

　　上一日，国内郑棉小幅上涨，创阶段性新高；隔夜外盘棉花上涨2%，再次创阶段性新高，因美元走疲且美国主要棉花种植地区天气干旱。关注后期美伊谈判情况。

　　美国农业部(USDA)作物生长报告，截至2026年4月12日当周，美国棉花种植率为7%，前一周为5%，去年同期为5%，五年均值为7%。

　　根据棉花信息网4月供需报告信息，截至3月底，国内商业库存491万吨，同比增加7万吨；工业库存90万吨。商业库存中性，但累库幅度偏低。中国棉花协会2026年3月最新调查显示，全国棉花意向种植面积为 4311.8 万亩，同比下降 3.8%，2026 年全国棉花产量预估 710 万吨，同比下降 7.1%。

　　4月9日，美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2025/26年度棉花产量预估为1.2187亿包，3月预估为1.2099亿包。全球2025/26年度棉花期末库存预估为7704万包，3月预估为7639万包。

　　据海关统计数据，2026年1月我国棉花进口量21万吨，2月进口量17万吨，2026年1-2月我国累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%。1-2月棉纱进口量约29万吨，同比增加8万吨，增幅40.2%。3月份，国内发放了2026年棉花进口滑准税配额30万吨，发放总额较2025年增加10万吨，发放时间较去年提前五个月。

　　综合来看，新年度预期全球将减产，进入去库周期，中长期棉价具有支撑。从国内来讲，去库良好，且预期种植面积下滑，中长期供给偏紧；下游消费表现韧性。同时原油价格中枢抬升导致化纤价替代品价格走强也对棉价形成支撑。下一步仍需关注新疆播种情况及植棉面积落地的预期差，中长期来看，国内供给仍然偏紧，预计中长期价格中枢抬升。

白糖

中长期底部抬升

　　上一日，国内郑糖小幅回落；隔夜外盘原糖下跌超2%，创阶段性新低，中长期来看因油价中枢抬升，降低巴西新年度制糖比，预计原糖下方空间有限。

　　海关总署4月18日公布的最新数据显示，中国3月食糖进口量为10万吨，同比增加42%，1-3月食糖累计进口量为62万吨，同比增加320%。

　　印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）数据显示，截至2026年4月15日，2025-26年度（10月/次年9月）迄今印度糖产量增长7.70%，至2739万吨。去年同期产量为2,543万吨。

　　国内产量大幅超预期，国内供给压力较大。根据广西糖协数据，25/26年榨季截至3月底广西已产混合糖741万吨，同比增加95万吨，预计广西糖产量将达到760-770万吨。预计25/26榨季全国最终糖产量预计达到1250万吨以上，按照1550万吨的消费量预计，缺口只有300万吨左右，而25/26榨季截2月底已经进口食糖229万吨，同比增加75万吨，还不包括40多万吨糖浆、预混粉进口。

　　2月下旬，ISMA对其生产预期进行了如下修订，糖总产量约3240万吨，预计用于生产乙醇的糖分转移量约310万吨，净糖产量约2930万吨(比上年增长12%)。

　　综合来看，国外方面，印度糖产量不及预期，原油价格上涨将改变巴西制糖比，中长期来看原糖下方支撑较强。国内方面，国内增产预期强烈，进口量仍然较高，国内工业库存同比增加，国内供给充足，但受进口价格抬升，中长期糖价底部有所抬升。

苹果

关注产地天气情况

　　上一日，苹果期货小幅下跌，消费旺季已过，产地天气良好，远月估值相对偏高。Mysteel农产品数据显示，截至2026年4月15日，全国主产区苹果冷库库存量为351.93万吨，环比上周减少30.23万吨，环比上周基本持平，同比去年走货速度下降，整体呈现旺季不旺状态。

　　据钢联数据，2025年全国苹果产量统计3431.42万吨，同比减少6.01%。卓创资讯调研数据显示，新季苹果产量约为3423.44万吨，较上一产季减少311.53万吨，且果径偏小。

　　综合来看，新季苹果来看，各产区陆续进入花期，各地整体花量充足下，关注后续天气形势。当前产地天气情况良好，盘面远月合约估值中性偏高。

生猪

考虑暂时观望

　　上一交易日，主力合约上涨2.27%至11280元/吨。涌益咨询数据显示，生猪全国均价为9.92元/公斤，较上周五上涨0.72。周末北方猪价呈现上涨后窄调的趋势，周六各地涨势明显，但周日头部集团逐步恢复出栏量级，价格趋稳调整，部分区域企业有补涨动作，但屠企反馈价格上涨后宰量回落，采购计划完成较快。且二次育肥补栏情绪渐稳，预计短期行情上涨乏力，或弱稳运行。周末南方市场猪价涨势明显。主要受北方地区涨价带动，南北价差拉开后外调量逐渐增多，南方集团场走货速度加快，支撑猪价上调。另外二次育肥也有进场，但是相对理性，没有特别集中。短期内南方市场行情关注与北方价差与调运。

　　国家统计局数据显示，2026年3月能繁母猪存栏量3904万头，较去年末下降57万头，同比降减3.3%。母猪存栏合理目标或降至3650万头，目前差距仍大。据涌益咨询统计，4月规模场计划出栏量预计环比微增3%。

　　整体来看，上周全国出栏均重环比继续下降。短期供给或迎局部缓解，二育补栏支撑有增。下旬集团端为完成出栏与降重目标，或仍保持积极出栏为主。盘面出现一些结构性变化，考虑暂时观望。

鸡蛋

　　考虑观望

　　上一交易日，主力合约上涨1.79%至3361元/500kg，主产区鸡蛋均价为3.92元/斤，较前日上涨0.08，主销区鸡蛋均价为4.04元/斤，较前日上涨0.10。钢联数据显示，鸡蛋单斤成本约3.55元，同比下跌0.28%。单斤饲料成本约3元左右，养殖利润约0.27元/斤，同比偏高0.38元/斤左右。据卓创资讯统计，3月全国在产蛋鸡存栏量13.54亿羽，环比增加0.3%，同比实现增长2.73%，高于此前预期。存栏量处于近10年最高水平。若淘汰趋势延续，4月蛋鸡存栏量或环比下降为主。

　　整体来看，鸡蛋供应随近期淘汰情绪略有增加而出现改善，粉蛋小码蛋略微紧缺。下游在五一节备货期间，需求较好。从盘面来看，供给改善与蛋价提升预期已在盘面逐步兑现，考虑暂时观望。

玉米/淀粉

暂时观望

　　上一交易日，玉米主力合约收涨0.29%至2402元/吨；玉米淀粉主力合约收涨0.65%至2772元/吨。北港玉米2370元/吨，持平；南港玉米2490元/吨，涨10-20元/吨；山东玉米淀粉价格2940元/吨，持平。北港库存偏低，饲料企业库存水平偏低，现货价格表现偏强。25/26年度阿根廷玉米产量或达6100万吨，全球谷物供应偏充裕，隔夜美玉米主连收跌0.16%。

　　据ifind数据，北港库存292万吨（环比-2，周下海量36.1万吨），周集港量34.4吨，集港量延续回落；广东港口库存67万吨（+7万吨）。需求方面，26年一季度末生猪存栏同比+1.50%，26年3月能繁母猪存栏量3904万头，同比下滑3.34%；上周深加工消费量143.45万吨，小幅回落；玉米淀粉产量33.45万吨，库存127万吨（+1万吨，为7年同期第3高水平），山东地区玉米淀粉加工利润维持低位水平，下游需求略有回暖。饲企玉米库存小幅回升，最新库存天数31.57天，为近5年同期偏低水平。3月全国蛋鸡存栏量13.08亿只，同比增长5.31%，环比回升0.93%。

　　国内玉米产需基本平衡，总体并无供应缺口；主产区25年玉米成本下修，东北主产区种植利润优于去年；近期小麦玉米价差跌有所修复，小麦替代效应或减弱；中储粮网拍延续净采购，或带来一定支撑，短期观望为宜；玉米淀粉需求环比有所回暖，但供应充裕，库存偏高，或稍强于玉米。

（文章来源：西南期货）

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