集运 | 短期反弹

　　【行情回顾】2026年4月16日（星期四），集运指数（欧线）期货市场全线收涨。主力合约EC2606收盘于2044.7点，按结算价计算上涨4.75%；次主力合约EC2610收盘于1534.3点，上涨0.75%；远月合约EC2612上涨0.64%。市场交投活跃，主力成交量达1.50万手。

　　【信息整理】

　　1.利多因素

　　海关总署4月14日发布数据显示，2026年一季度我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，历史同期首次超过11万亿元，同比增速保持两位数增长，达到15%，显示出外贸基本盘的韧性。

　　2.利空因素：

　　特朗普在采访中表示伊朗战争已结束，带来欧线情绪端溢价回调。美伊或重启新一轮谈判，情绪端偏空。随着前期地缘风险溢价回吐，市场将回归基本面交易。

　　【南华观点】

　　参考往年季节性规律，4月至7月底货量通常逐步回归，实际货量趋势逐步向上，今年同样存在旺季前备货和船司5—6月提涨窗口的利多预期，船司在传统挺价窗口仍具备推涨动力。然而，当前货量尚未进入旺季，船司挺价表现分化，加上中东航线近乎停滞的运力调整可能对欧线带来额外的装货压力，基本面端仍面临较大挑战。策略上，短期内建议多看少动，谨慎观望；套利头寸方面可关注EC2606-EC2610正套机会。

　　【风险提示】

　　地缘政治风险：中东地缘局势依旧高度不确定，美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况以及胡塞武装是否重启对红海航道的封锁等因素，将直接影响市场情绪和运费预期。地缘消息反复可能对盘面造成高频冲击。

　　现货基本面恶化风险：需持续关注4月下旬现货订舱价格实际走势，若船司揽货持续疲软、运价进一步走弱，将直接压制盘面价格。

　　船公司挺价落地不及预期：当前船司挺价态度已出现明显分化，马士基5月涨价函的实际落地效果有待观察。若其他主流船司不跟进或实际执行折扣较大，运价反弹力度将受限。

　　霍尔木兹海峡误判风险：当前市场对霍尔木兹海峡通行中断的实际影响程度存在分歧，其对欧线集装箱航运的直接影响存在时滞，情绪影响大于实质供应冲击，需警惕地缘溢价过度计入后的回调风险。

（文章来源：南华期货）

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