能化 | 烧碱：终端刚需采购 出口节奏放缓

【BR橡胶】

　　【行情回顾】截至2026年4月13日15:00，BR橡胶2605合约下跌2.68%，13日晚，盘面略有反弹，但是幅度有限。

　　【核心观点】当前BR橡胶市场的核心逻辑已转向成本端松动：前期支撑高价的原料丁二烯因估值过高、下游承接乏力，导致消费量走低、价格回落，进而拖累BR橡胶成本中枢下移。从基本面看，尽管生产利润深度亏损迫使企业检修降负，供应端维持紧平衡，但下游轮胎企业受制于高成本与新增订单谨慎，仅维持刚需采购，需求支撑明显不足。与此同时，地缘冲突缓和带来的风险溢价回吐，叠加临近交割月的盘面压力，市场情绪明显降温。整体来看，后期BR橡胶市场的关注焦点仍将集中在丁二烯的价格走势上。

【原油】

　　【行情回顾】截至2026年4月13日15:00，原油2605合约上涨3.41%，空头减仓2862手。13日晚，盘面略有反弹，但是幅度收窄。

　　【核心观点】亚洲和欧洲炼厂正在争相抢购原油现货，令北海原油产生了极其巨大的基差。交易所数据显示，Brent原油即期交割指标北海Forties现货价格一度攀升至147美元/桶，显著高于Brent原油期货6月合约价格约50美元。鉴于即期与远期之间的价差超过30美元/桶，突破洲际交易所(ICE)设定的阈值，因而交易者已无法买入下周的Brent差价合约。由此可见，全球原油现货供应已经极度短缺，且紧张程度仍在持续加深。不论特朗普选择是战是和，战争的主动权已经不在美国手中，只要伊朗牢牢控制霍尔木兹海峡，原油、油品和相关化工品的主要矛盾依然无解。

【烧碱】

　　【行情回顾】截至2026年4月13日15:00，烧碱2605合约下跌3.17%，多头减仓3031手。13日晚，盘面持续下滑。

　　【核心观点】终端刚需采购，出口节奏放缓。国内氧化铝企业在目前季节下对于烧碱需求有限，而非铝下游需求受市场价格持续下滑影响，备货意向较弱，多持续维持刚需采购为主。同时受价格持续下行影响，贸易商入市操作积极性也明显减弱。进入4月后，随着前期出口补货需求逐步兑现、山东高浓度碱价回调，市场观望情绪有所升温。叠加去年液碱出口已处历史高位，今年出口继续大幅增长难度加大。烧碱市场回归供需基本面主导:产能扩张趋势仍在继续，而需求增长相对有限，特别是非铝下游需求疲软。出口市场虽然提供了一定支撑，但难以完全消化国内过剩产能。预计烧碱价格将在成本支撑和供需过剩之间寻找平衡整体呈现震荡偏弱格局。

（文章来源：国元期货）

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