花生期货价格下行，市场供需格局成关键

　　三季度以来，花生期货价格加速下行，现货市场同样表现疲软，市场供需变化成为花生期货走势关键。进入9月后，主产区阴雨天气较多，影响新花生收获与晾晒，导致目前上货量偏少且质量差异较大。豫南产区花生品质参差不齐，水分偏大的货源价格偏低，持续拖累整体行情。当前花生通货均价为8300元／吨，较8月底小幅回落。期现市场联动走弱，主要源于新花生上市带来的供应压力与需求端亮点不足，花生市场面临挑战。

　　供应端，花生种植面积已连续3年增加，供应宽松格局延续。农业农村部近期发布的数据显示，2025年全国花生种植面积同比增长4.01%，至457.49万公顷。从上市进度来看，河南产区春花生目前已陆续上市，东北产区预计本月底至下月初供应将逐渐增加；山东、河北产区已有少量新花生上市，但上货量预计在10月逐步提升。进口量方面，从主要供应国来看，苏丹近年局势持续紧张，2024/2025年度花生产量已处于低位，预计2025/2026年度新产季仍将延续低迷态势。此外，当地局势不稳导致采购发运严重受阻、出口急剧下降，进一步减少了对我国的供应。塞内加尔今年花生出口“开关”时间推迟，货源到港周期也相应拉长。

　　与此同时，我国贸易商既担忧天气转暖后花生酸价升高影响品质，又面临国际物流和汇率等因素带来的到港成本高企。加上今年国内花生价格持续低位运行，进口花生性价比优势不足，贸易商进口积极性普遍较弱。上述因素共同导致上半年花生进口量下滑。需求端，花生油厂开机率维持低位，需关注油厂后续陆续入市收购对价格的托底作用。从原料端看，上半年油料米价格稳定在7500~7600元／吨，处于近年低位。受榨利修复推动，油厂收购积极性较上一产季有所回升，1—6月油厂采购量达58万吨，同比增长10.9%。6月油厂停收后，花生库存持续下滑，但因今年油厂整体库存处于近几年高位，多数油厂仍倾向于在价格较低时补库。

　　截至8月底，油厂开机率与原料收购率仍处于低位。按往年规律，油厂通常在9—10月陆续入市收购。9月以来，油厂到货量有所增加，开机率虽略有回升，但多数油厂仍处于停收状态，仅个别油厂有少量到货。商品花生米消费延续前两年的低迷趋势，食用消费依旧疲软。从到货与走货情况看，下游贸易商多采取按需采购策略，无意囤货；多数节假日消费效应不明显，仅中秋、春节仍属阶段性旺季。其中，中秋备货强度将成为后续关注重点，预计短期内对花生期货价格有一定支撑作用。出口需求方面，1—7月全国累计出口花生仁9.5万吨，同比增长27%。不过，由于花生出口总量在国内总产量中的占比较小，因此出口改善对国内花生价格的提振作用较为有限。

　　展望后市，今年花生市场的核心驱动因素将主要围绕国内供需格局展开。中秋备货支撑，叠加河南麦茬花生与东北新花生尚未大规模上市，预计花生价格下行空间有限，短期内不宜继续追空。后续需重点关注两方面动态：一是天气变化对河南新花生品质的最终影响；二是东北产区新花生收获与上市进度。（作者单位：东吴期货）（文章来源：期货日报）

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