焦煤焦炭铁合金市场动态：双焦压力与铁合金需求分析

　　■焦煤焦炭：双焦近期上方压力较大，期货市场关注度高

　　1.现货：国产炼焦煤现货价格指数1189.5元/吨(-2.5)，吕梁低硫主焦煤1410元/吨(0)，甘其毛都原煤蒙5#909元/吨(3)，焦炭综合绝对价格指数1472.3元/吨(0)，冶金焦准一级干熄1410元/吨(0)，冶金焦一级日照港出库价1520元/吨(-30)；

　　2.基差：焦煤主力合约基差58元/吨(27)，焦煤主力合约基差-17.5元/吨(1)；

　　3.供给：523家样本矿山精煤日均产量69.31万吨(-6.01)，110家样本洗煤厂精煤日均产量25.24万吨(-0.74)，全样本独立焦化企业日均产量64.32万吨(-0.2)，247家钢铁企业焦炭日均产量45.72万吨(-0.37)；

　　4.需求：焦炭日均消费量108.06万吨(-0.28)，247家钢厂高炉开工率83.2%(-0.16)，247家钢厂日均铁水产量240.13万吨(-0.62)；

　　5.库存：523家样本矿山精煤库存268.08万吨(-15.54)，炼焦煤港口库存275.49万吨(0.14)，全样本独立焦化企业焦煤库存920.05万吨(-41.22)，247家钢铁企业焦煤库存795.76万吨(-16.09)，焦炭港口库存205.06万吨(-7.03)，全样本独立焦化企业焦炭库存66.51万吨(1.2)，247家钢铁企业焦炭库存623.71万吨(13.64)；

　　6.总结：焦炭方面，焦企开启第八轮提涨博弈，然而落地可能较小，且部分钢厂有提降预期。焦炭产量本周受到部分地区因开启限产，产量略有下降。需求方面，钢厂利润降幅显著，且库存持续累积，但钢厂利润仍有微薄空间，产量大幅下降可能较小，本周钢材产量或将有所下滑，但后续复产预计较快以及国庆前补库需求，后续高位铁水对焦炭仍有支撑，焦炭供需处于略紧格局，价格仍有一定支撑，但上方空间也受到钢厂利润和库存反向压制。焦煤方面，国内矿山产量受到限产以及部分地区因事故减停产影响，产量降幅明显，进口方面蒙煤通关量也有所减少，供应总体有所下降。需求方面受到焦化厂部分地区限产影响，也有所下行，焦煤供需双减。总体来说，双焦上方受到钢材利润收缩和库存压力影响价格有所压制，短期或将震荡偏弱，但后续随着复产和节前补库，底部支撑逐渐变强，策略上谨慎观望或单边区间操作，持续关注反内卷、安全检查等对供给端落实情况。

　　■铁合金：合金需求降幅明显，盘面短期承压，市场分析聚焦供需变化

　　1.现货：锰硅6517#内蒙古市场含税价5680元/吨(0)，宁夏市场价5500元/吨(0)，广西市场价5680元/吨(-20)；硅铁72#内蒙古含税市场价5320元/吨(-30)，宁夏市场价5300元/吨(0)，甘肃市场价5300元/吨(0)；

　　2.期货：锰硅主力合约基差-80元/吨(2)；硅铁主力合约基差-46元/吨(24)

　　3.供给：全国锰硅日均产量30405吨(-80)，187家独立硅锰企业开工率46.45%(-0.55)；全国硅铁日均产量16430吨(275)，136家硅铁生产企业开工率36.34%(-0.2)；

　　4.需求：锰硅日均需求17666.86吨(-426.86)，硅铁日均需求2868.01吨(-71.07)；

　　5.库存：锰硅63家样本企业库存160500吨(11500)，硅铁60家样本企业库存66560吨(3650)；

　　6.总结：锰硅方面，成本端锰矿港口部分矿种价格略降，焦炭第八轮提涨博弈中，落地可能性不大，且有提降可能，总体锰硅成本支撑稍下行。供需方面，锰硅供应略下降，下游铁水本周回落明显，合金需求也大幅下降，但预计钢厂复产速度较快，旺季需求虽待验证但国庆节前仍有补库需求，后续对锰硅需求仍有所支撑。短期供需暂无明显矛盾，然而不断增加的供应压力，供需格局有逐渐偏宽松可能，短期跟随黑色系震荡偏弱，策略上可择机多现货空盘面或单边逢高试空，后续继续关注锰矿报价、锰硅供应、钢材产量以及反内卷落地情况等。

　　硅铁方面，成本端兰炭和电价方面也保持相对稳定，其余地区硅铁成本端无明显变动，宁夏或因电价成本上涨显著。供应方面，但产量仍处于相对高位，且本周仍保持增长。需求本周有所下降，但后续钢厂复产速度较快以及国庆前补库需求，后续仍对硅铁需求有一定支撑。然而硅铁的高供应，库存去化压力显现，库存累积，且显性库存已明显高于去年同期水平，供需格局有偏宽松迹象。总体来说，盘面因黑色系回归基本面震荡偏弱，策略建议单边逢高试空，后续持续关注电价变化、硅铁产量供应、铁水产量以及反内卷落地情况等。

（文章来源：国海良时期货）

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