铁矿螺纹热卷煤焦市场动态：价格走势与策略分析

　　铁矿

　　铁水日产维持高位，铁矿价格区间运行，这一态势与当前钢铁市场环境密切相关。长流程钢厂盈利尚可，外部限产约束不足，短期北方限产结束后，高炉铁水日产或将回升至高位。高铁水缓和了进口矿供需矛盾积累速度，8月以来进口矿显性库存增长较慢。关注中矿长协谈判进展，以及四季度进口矿发运节奏。预计短期铁矿01合约维持区间运行，价格区间为【760，820】。策略上，做空钢厂利润的驱动明确，1月合约多铁矿空螺纹。风险提示：反内卷预期反复，粗钢压减政策落地。

　　螺纹热卷

　　炉料价格相对坚挺，炼钢利润趋于收缩

　　螺纹

　　昨日现货价格延续跌势，上海、杭州、广州分别跌10，小样本成交量小幅升为9.12万吨。螺纹钢供需矛盾持续积累，表现弱于季节性。本周找钢、钢谷样本建筑钢材周产量均增加，推动库存逆季节性增加。不过高炉铁水日产维持高位，国内煤矿复产缓慢，使得高炉成本相对坚挺。而螺纹盘面价格已跌至电炉谷电成本较低处，短期限制了螺纹盘面向下空间。我们认为现阶段螺纹卖期权策略或组合策略优于期货单边。策略上，继续持有01合约虚值卖看涨期权头寸RB2510C3350；做空钢厂利润的驱动较为明确，1月合约多铁矿空螺纹。风险提示：反内卷预期反复。

　　热卷

　　昨日现货价格延续跌势，上海、乐从分别续跌20，现货成交较弱。钢材整体供需矛盾逐步积累，库存持续增加，建筑钢材呈现逆季节性的增库。唐山卷带库存持续增加。本周找钢、钢谷样本显示，本周热卷供给平稳，需求微降，库存继续增加，库销比偏高。近期买单出口被查消息较多，如果落实，直接出口存在减量风险。目前热卷盈利明显高于螺纹，且绝对价格累计调整幅度较小。预计热卷价格继续调整的风险相对高于螺纹，维持谨慎看空观点不变。风险提示：反内卷预期反复，直接出口大幅走弱。

　　煤焦

　　弱现实压制煤价，供给侧仍有扰动

　　焦煤

　　钢焦企业生产环节受限，采购积极性同步降低，坑口成交状况转差，矿端库存小幅积累，焦煤现实需求受制走弱，但煤矿超产抽查及产地安监逐步趋严，供给侧事件扰动预期仍存，原煤日产难有显著提升，煤价下方空间有限，激进者前多策略仍可轻仓持有，关注9月上旬矿山实际生产节奏。

　　焦炭

　　焦炭现实供需双双走弱，环保管控等因素同时限制北方地区焦炉及高炉开工，环京津冀地区运输亦有受限，焦炭现货市场完成八轮提涨后暂稳运行，期价走势阶段性承压。

（文章来源：兴业期货）

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