焦煤期货调控加码：交易所出手稳定市场

交易所的调控，立竿见影。截至8月14日收盘，前期领涨的焦煤期货集体下跌，JM2601等多个合约跌幅超过6%。前一日，大商所公告，调整JM2601、JM2509等合约交易限额，同时对JM2601的日内投机交易手续费由万分之一调整至万分之二。

这是继7月25日以来，交易所对焦煤期货的第二轮调控。6月上旬以来，焦煤期货由700元/吨升至1300元/吨附近，区间最大涨幅超80%，资金流入、投机活跃度显著提升。

交易所宣布调控加码前，焦煤期货总持仓超7月下旬高点，多个合约创年内新高。价格持续上涨、市场风险增加，交易所通过手续费差异化调整，增加JM2601交易成本，降低日内投机交易“性价比”，帮助市场降温。

调控为何加码？国内期货市场风控体系严密，此次焦煤期货异动始于6月上旬，7月下旬加速并引发第一轮调控。7月23日，交易所发布风险提示函，指出焦煤等品种价格波动大，请会员单位加强风险管理。

7月25日，交易所宣布对JM2509等合约单日开仓量限额，该品种步入调控阶段。上述调控带来降温效果，但持续时间短暂。8月上旬资金重新回流焦煤期货，JM2601持仓增长明显。

文华财经数据显示，8月1日JM2601持仓量为42.8万手，至8月12日增至71.9万手。市场交投主力转移，继续沿用7月下旬调控措施已不适合，8月13日交易所展开第二轮调控。

与第一轮不同的是，此次调控前JM2601投机度虽抬头，但8月12日成交持仓比尚不过3，明显低于第一轮前水平。调控启动可能与价格位置、资金流入增加有关。

首先，8月12日焦煤期货突破7月下旬高点，后续价格可能继续上涨，市场波动风险和调控难度增加。其次，近期资金参与力度提升，焦煤期货潜在价格波动风险增加。

投机“性价比”明显下降大商所交易规则明确，当市场风险明显增大时，交易所可采取多项措施释放交易风险。8月13日，大商所同时调整交易限额和手续费。

调整交易限额是对第一轮调控思路的延续，将调控重点向JM2601转移。具体规则为，非期货公司会员或客户在JM2601合约上单日开仓量不得超1000手，其他合约不得超2000手。

调整交易手续费，通过提高交易成本抑制市场过度投机。此次手续费调整主要针对JM2601日内投机交易，非日内交易与套保交易手续费不变。

日内投机交易指当日开仓、当日平仓了结的交易。调整后，JM2601日内投机交易手续费翻倍增长，获利难度增加。比如8月14日JM2601收盘价1214元/吨，每手成交额72840元，手续费由7.28元增至14.57元。

手续费调整前，JM2601每波动一次盈利30元，扣除手续费尚余22.72元；调整后扣除手续费盈利降至15.43元。赚的更少、亏的更多，交易“性价比”明显下降。

加之JM2601持仓量、成交量最大，稳定其价格即稳住焦煤期货价格。另据大商所安排，新手续费标准将从8月18日交易时开始调整。

（文章来源：21财经）

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