2025/2026榨季全球糖市展望：增产周期下的价格震荡

4月，巴西中南部2025/2026榨季生产拉开帷幕，受供给预期增加及需求疲软影响，国际原糖价格重心下移。7月2日，ICE原糖期货主力合约价格下挫至15.44美分／磅，创近4年新低，随后回升至16美分／磅上方。至8月中旬，国际原糖期货价格维持16~17美分／磅区间震荡。年内，全球糖市处于增产周期，但市场已对供应过剩预期充分计价，原糖价格继续下行空间有限。

知名糖业咨询机构Covrig Analytics预计2025/2026榨季全球食糖市场供应过剩420万吨，总产量增长3.7%，至1.948亿吨，需求仅增长0.8%，至1.906亿吨。StoneX和Czarnikow也分别预测全球食糖供应过剩304万吨和750万吨。

巴西方面，截至7月上半月，巴西中南部地区食糖生产已进入高峰期，累计产糖量为1565.5万吨，同比减少159.1万吨，降幅达9.22%。部分机构下调巴西中南部的产糖预期，Stone X发布报告将巴西中南部2025/2026榨季食糖产量预估下调至4016万吨。

印度方面，2025/2026榨季，印度甘蔗最低收购价提高，农民种植积极性良好，种蔗面积增加。市场预计2025/2026榨季印度的产糖量出现恢复性增长。印度糖厂协会预估2025/2026榨季印度食糖总产量为3490万吨，较上榨季增产540万吨。

泰国方面，2024/2025榨季，泰国食糖总产量同比增加。2025/2026榨季，泰国将迎来新高产糖季，预计食糖产量在1100万～1200万吨，增产100万～200万吨，出口量同步增长。

欧盟方面，法国Tereos公司表示，欧盟糖价下跌，农民甜菜种植积极性下降，预计2025/2026榨季欧盟甜菜种植面积和产糖量均减少。

中国方面，2024/2025榨季产糖增加，预计2025/2026榨季食糖增产周期仍将延续。受进口糖数量增加、新榨季增产以及消费疲软等因素影响，近期国内糖价回调。

综上所述，2025年上半年，国际糖市贸易流由偏紧走向略微宽松。下半年，供给端压力将显著增大，但全球食糖需求表现低迷。三季度，国际食糖贸易流高度依赖巴西。进入四季度，贸易流将整体进入过剩格局。出口成本方面，印度、巴西、泰国的原糖出口成本各异。8月中下旬，国际糖市进入关键时间窗口，天气与能源市场情况尤为关键，国际原糖价格或维持16~18美分／磅区间震荡格局。

（文章来源：期货日报）

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