黑色系价格波动与“反内卷”政策下的产业链重塑

近期，黑色系价格波动加大。在“反内卷”政策作用下，黑色产业链格局重塑，供需矛盾凸显。期货日报记者采访多家企业及业内人士。

政策东风：从去产能到“反内卷”的战略跃迁

黑色商品价格自2021年下半年见顶回落，下跌4年。本轮下行主要是需求走弱，行业周期性见顶与地产同步，粗钢消费量降幅大于产量降幅。

需求结构变化，建筑业用钢占比下降，制造业用钢占比回升，新兴行业用钢需求增加。原料让利使钢厂亏损时间缩短、幅度减小。

钢厂调整生产，增产高端钢材品种，采取以需定产策略。江苏国有钢厂人士称，生产调整为“削减建筑用钢，增加制造业用钢”等。

华北钢厂人士表示，需求欠佳、贸易保护加剧致行业利润率下降，“反内卷”政策出台。7月初，黑色板块上涨，市场对供给侧结构性改革2.0预期强化。

高波动之惑：盈利稳定性、生产决策等受影响

近两个月，黑色板块波动率加大。7月初受“反内卷”政策预期影响上涨，7月底因政策信号小于预期等下跌。

价格波动影响产业链盈利稳定性、生产决策和风险管理。刘慧峰称，价格波动影响下游原料补库行为。

钢铁行业人士认为，钢材价格波动影响下游生产经营决策。产业链探索出生存策略，上游建立动态产能调节机制，中游用金融工具稳定盈利，下游借助金融衍生品构建“护城河”。

一家中厚板贸易商制定“期货盘面套保+三领口看跌期权”策略，成功规避价格上涨风险。

江苏富实数据研究院院长蔡拥政建议，重视“反内卷”政策影响，对下半年政策力度较大的品种行业区别对待。

（文章来源：期货日报网）

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