宏观政策情绪高涨 金属市场价格波动

铝：（宏观政策情绪高涨，铝价暂偏强运行）

美元指数走弱，中国政策方面情绪高涨刺激外盘金属全面走强。上周五LME三月期铝价涨1.89%至2638美元/吨，国内夜盘沪铝主力合约收高于20770元/吨。现货市场交投降温，华东市场成交量下降，主流成交价格在20680元/吨。华南市场表现一般，广东主流成交价格在20640元/吨上下。供给端总体偏稳，电解铝运行产能小幅攀升。在弱消费低库存及宏观政策面利多影响下，短期铝价或偏强运行，不过追高需谨慎。

铸造铝合金：（宏观情绪主导，期价高位运行）

国内政策预期高涨，上周五铝合金价格跟随铝价走强，主力合约收高于20120元/吨。当前消费弱势不改，下游汽车零部件压铸企业订单下降，产量减少，对铝合金采购减少。本周再生铝合金产量止降回升，铝合金锭社会库存继续攀升。再生铝合金现货价格持稳为主，期货价格跟随铝价。短线建议谨慎操作。

铜：（宏观情绪好转，铜价偏强运行）

周五隔夜铜价大涨，主力2508合约收于79040元/吨，涨幅0.8%。LME香港交割库正式运营后库存大幅增加，但随后LME库存累库放缓。国内目前虽处于消费淡季，但库存在低位徘徊。铜价回落后，下游接货意愿回升，废铜供应收缩提振精铜消费。中期铜矿紧缺需求有韧性的基本面不变，铜价下方支撑较强。周五工信部发文引爆市场做多情绪，夜盘铜价进一步走高，可考虑逢低建立多单。

镍、不锈钢：（政策预期提振，不锈钢价格短期偏强运行）

周五隔夜镍价延续上涨，主力2508合约收于121480元/吨，涨幅0.81%。近期受“反内卷”消息提振，不锈钢价偏强运行，镍价亦有所提振。印尼RKAB配额审批已达3.6亿，印尼镍矿价格坚挺对镍价提振减弱。火法冶炼产量维持高增长，印尼湿法冶炼纯镍工艺仍有20%左右的利润率，纯镍过剩难以扭转。但短期受市场情绪影响，价格存进一步走高可能。中期镍价仍以反弹沽空思路对待。今日收盘后工信部表示钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，预计短期不锈钢价格或延续强势，空单暂时回避。

锌：（关注LME集中度问题，锌价谨慎追多）

上周五盘后工信部宣布有色行业将出台“稳增长”方案，有色市场做多情绪被点燃。虽然锌此次未重点提及，但在当前相对过剩的基本面下偏低估值，加上外盘挤仓效应，周五夜盘锌价反弹较强。但目前具体政策措施还不得而知，而锌近年来较少落后产能，且今年仍有大型炼厂投产，8月即使有部分炼厂检修，但产量仍同比维持高位。因此整体上，我们认为短期锌价在海外挤仓助力下或产生冲高可能，但持续性有限，建议谨慎追多。

铅：（铅市基本面矛盾未激化，铅价低位反弹）

供应端，国内废电瓶价格暂持稳高位，上周再生铅开工小幅回升；原生铅上周有小幅检修，但整体开工维持高位。近期哈萨克斯坦禁止有色出口，或影响我国粗铅进口。需求方面，电动自行车蓄电池暂无起色、汽车蓄电池市场部分市场略有好转，但整体旺季成色不足。中东对我国铅蓄电池征反倾销税事件近期落地，增加需求担忧。库存方面，LME库存维持历史相对高位，但仓单集中度较高；国内社库近期累库加速。整体上，铅市基本面矛盾不突出，中长期宽幅震荡，短期受宏观情绪影响，或有低位反弹。

氧化铝：（供给侧改革炒作，期价剧烈波动）

化工装置年限重新定义的传言再度引发氧化铝供给端改革的猜想，上周五氧化铝期货飙涨，主力合约收高于3338元/吨。早间现货市场小批量成交为主，下游铝厂采购积极性不高，而氧化铝厂仍无显著库存压力，贸易商表现积极性尚可。现货价格局部微涨，总体波动不大。近期因下游新产能投放，西南地区供应偏紧，但全国总体供应宽松。利润改善刺激前期检修产能复产，后期氧化铝产量或继续攀升。虽然电解铝运行产能也有所增加，但带动氧化铝消费增量远不及产量增量，后期供应过剩预期强，价格难免承压，短期市场炒作供给侧改革低价仓单极低，盘面或剧烈波动，追高需谨慎。

锡：（宏观情绪主导，锡价高位震荡）

美元指数走弱，中国政策方面情绪高涨刺激外盘金属全面走强。上周五LME三月期锡价涨0.86%至33355美元/吨，国内夜盘沪锡主力合约收高于264880元/吨。早间现货市场表现欠佳，价格再度上涨压制下游接货积极性。冶炼厂挺价出货积极，市场总体成交较少。现货升水大幅走弱，并转为贴水。消费弱势不改，淡季终端市场持续走弱。不过供给端总体也偏弱，锡精矿供应紧张的格局不改。短期供需双弱格局延续，基本面缺乏有力驱动，市场受宏观面影响为主。锡价或维持震荡走势，建议区间操作。

（文章来源：新湖期货）

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